在媒体报道抛储传闻、美债收益率快速上行和油价大幅波动的各种不利影响下，国内外铝价仍维持在较高水平。消费旺季来临下的库存去化开启，伴随着可能的碳达峰政策催化，仍维持未来一年铝价突破2万元/吨和长周期铝行业景气周期开启的判断。
基于上述原因，认为内蒙的电解铝限产政策具备持续性，且将影响后续新增产能投放。对全国来说，近年铝行业的二氧化碳排放量约占全国的6%，且电解铝行业可能优先纳入全国碳排放交易市场，在碳达峰的背景下电解铝的产能天花板更加稳固。后续国家层面的铝行业碳排放政策的正式出台可能成为行业的催化剂。
行业利润持续拉阔，一季度业绩有望超预期
随着铝价上行而氧化铝仍处在低位，测算2021Q1电解铝行业的平均利润为2814元/吨，同比增加4752%，环比上升7.4%，带来铝行业上市公司业绩确定性的大幅提升。叠加利润大幅拉阔期间，电解铝公司的其他成本扰动边际减小，一季度业绩有望超预期，成为铝板块的重要催化因素。
风险因素：碳中和政策执行不及预期，电解铝新增产能投放超预期，氧化铝新增产能投放大幅不及预期，电价政策发生大幅变动，下游消费回暖不及预期。
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