四个月的时间上涨逾60%，纸浆期货在本月初达到了上市以来的顶峰，创下了7652点的纪录高位。此后，纸浆期货价格尽管小幅回落，但始终维持在7000点上方，开始近一个月的高位盘整，这是为何?
近期纸浆下游需求与之前的旺季预期差异较大，文化纸开工率不及预期，在3月旺季出现了下降，终端需求跟进较为缓慢。在宏观不稳需求表现无亮点下，供应端的紧张会限制下跌空间。而浆厂发货下降、供应偏紧会支撑纸浆价格，但能否继续上行，更多要看成本传导是否顺利，即终端对涨价接受程度。
就目前而言，未来纸浆价格何去何从？
随着春节效应消失，国内经济活动已恢复至正常水平，因此前期预期交易逻辑告一段落，当前市场的主要逻辑是宏观氛围变动的不确定性以及浆价在高位但基本面陷入僵局无从发力。
今年纸浆的供应环节较往年确实有明显改善，但随着浆价涨速过快终端市场抵触情绪明显，需求制约浆价继续发力。同时，随着加息预期愈演愈烈，商品市场短期内可能面临调整，或至少是缺乏明确的方向指引。
再一个欧洲疫情再次恶化导致市场对工业品需求恢复的预期减弱，原油及金属大跌更多是对前期强预期的调整，纸浆也面临同样的问题，海外年初以来纸张需求回升不佳，对纸浆而言可能会引发阶段性的乐观预期落空，导致价格向下修正。考虑到发达国家疫苗接种仍在持续，因此需求回升的趋势应该很难扭转，更多是节奏问题，在浆价大幅调整后，下游接受程度也将回升，供应偏紧之下，价格也有望再次走强。
因此结合宏观和基本面来看，纸浆价格预计仍将高位震荡为主。
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