2020白糖回顾 纽糖基本面依然偏多关注疫情变化-第5页

但是随着国外疫情在2月中下旬的爆发纽糖大跌，郑糖闻讯也一跌到底。加之我国在三年前就实施的针对于食糖行业的保障措施性关税临近到期，市场打入预期，一度跌破4833元/吨，远低于国内食糖生产的成本价5300元/吨，跌幅达到17.5%。

郑糖三阶段：需求修复悬崖勒马

和上文的纽糖相似，是在同一天4月28日，纽糖和郑糖双双反弹。一个原因是因为利空出尽市场向上修复基差，但是其中最大的原因还是我国在疫情控制方面上的成果显著，冠领全球，国内市场对于疫情的恐惧心里逐渐淡化。全国开始复工复产，糖加工产品的产量也基本恢复至疫情前的水平，市场重拾信心，悬崖勒马般的扭头寻找向上的路，郑糖一路反弹，一度修复至5200元/吨左右的水平。

郑糖四阶段：多空交织白马非马

时间进入第三季度，在郑糖信心满满准备一展宏图之时，上文提到的国内对食糖影响因素最大的进口糖悄然运抵保税区，在8月食糖进口量公布之后，市场哗然。因为海关公布的食糖进口量达到了68万吨，环比增幅达到了119%，同比达到45%。而且进口数字在之后的几个月也水涨船高，我国2020年全年进口量达到了527万吨，这在国内市场是前所未有的。

不仅如此，第四阶段的郑糖是多空交织、复杂多变的。虽然进口糖打压郑糖，但是纽糖在此时冲高，对郑糖有一定的提振作用；适逢国庆和中秋双节，企业进入备货季，现货交易旺盛，基差修正；加之国内疫情的反复，东一个西一个的病例扰乱正常秩序。郑糖在此期间如白马飞马一般诡异，难以捉摸。

而纽糖在此期间与郑糖走出了两个走势分化，对郑糖的拉动作用受限。

郑糖五阶段：供需错配老马识途

在10月新榨季开始之际，郑糖投资人在此期间心情是最为复杂的。一方面纽糖外盘迅速走高，但是郑糖辜负了大部分人的期望，屡次冲高却依然被按住马头。供给端方面，甘蔗糖、甜菜糖、进口糖、糖浆集中供应。而消费端，11月属于消费淡季，现货交易惨淡，现货带动期货走低，加之供需错配，郑糖剧跌。甚至在疫情的影响几乎消失的情况下， 郑糖一度探底，触及4760元/吨，与疫情时的低谷4672元/吨仅差90元，令市场失望。