回顾一整年，从疫情前的冲高到大跌筑底到缓缓复苏，白糖在2020年毫无疑问上演了一场十分精彩的绝地反攻。对于其复盘是十分有必要的。笔者本篇文章将从纽糖、郑糖、原油的角度进行复盘，力图抓住每一次上涨或下跌的逻辑，共同品味本轮大宗商品的翻身之仗。
不仅如此，来自亚太地区的客户需求开始爆发，以中国为代表的食糖进口国发力。我国2020年全年食糖进口量为527万吨，同比增幅达到了56%，创造了历年以来的新高。由于我国食糖进口都是提前2-3个月就卸船到达保税区，所以10月份正是原糖大幅进入中国的时间点，提振纽糖。
回过头来看原油，原油在这段时间明显弱于白糖，由于世界范围内在9-11月份有二次疫情爆发的情况出现，市场对于未来原油消费的恢复预期一点一点的被消磨，以至于原油价格持续震荡了6个月之久。此时纽糖与原油出现了第二个走势分化。
时间来到了12月份，纽糖的冲高受到了全球各大资金的关注，其来到了一个较为关键的点位15.47美分/磅，此时的点位和疫情前的点位接近，市场的选择是向上还是向下成为其是否有重大行情的关键。
此时印度的食糖出口补贴政策正是落地，之前印度食糖出口补贴政策的延迟使市场一度认为今年的政策会取消，加强了利多的预期，但是此刻政策落地就使这样的传言不攻自破。虽然其对于糖市是利空对因素，但是其补贴力度明显不如往年，仅仅达到了一半的水平。印度的食糖出口补贴后的成本价格为15.4美分/磅左右，这给予了纽糖强有力的支撑，纽糖不负众望选择向上的方向开始迅速拉升。
不仅如此，上一轮纽糖冲刺的主要因素泰国再次传来减产的消息，由于干旱的原因，糖农纷纷转种植木薯等经济价值较高的作物而非甘蔗。甘蔗在泰国的种植面积急剧下跌，这使泰国的2020/2021榨季的食糖生产前景较差，其产量最终确定为800万吨，比上个榨季减产50万吨。无独有偶，欧洲的干旱和病虫害使法国、英国等甜菜产区的甜菜减产严重。预期本榨季欧洲27国将有约120万吨的减产。
纽糖进入狂欢，涨势凌厉，基金卖盘大幅拉升。纽糖触及16.67美分/磅的三年半以来的新高。原油再次期间也没有落下，在大宗商品圈内油糖双双上涨，继续延续其高相关性的特征。
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