镍价受国内资金面紧张，海外疫情蔓延影响，走势偏弱。但得益于国内低库存支撑、现货升水高涨、新能源用镍预期向好以及不锈钢也难言弱势等因素，镍价上升动力较强。
春节临近，多家不锈钢厂进行年度检修计划，检修时间普遍10-20天。其中华南某钢厂1月份暂停生产不锈钢，粗略预计，检修影响不锈钢总产量约44.3万吨，这对于后市的镍需求来说并不是好消息。但从中长期来看，不锈钢今年的投产依然可期，新能源汽车的销售依然如火如荼，行业采购周期提前、令硫酸镍消费表现良好、原料体现紧缺。因此我们认为未来镍价仍将保持震荡向上的格局。
进口窗口打开，库存有所回升
SMM六地纯镍库存本周增幅达9.78%。据悉，本周上海地区进口俄镍集中到货，保税区2-3千吨镍板分别搬入上期所交割库以及华东现货仓库。同时，海外俄镍和澳洲镍豆的远期提单也到港清关，令上海地区库存周度垒库约2,860吨左右，进口窗口打开，进口量增加，预计沪镍去库将会减慢。
总结
菲律宾进入雨季镍矿供应降至低位，加之印尼镍矿出口禁令延续，使得国内镍矿供应紧张预期升温。新能源电池镍需求快速增长，从而对电解镍形成带动。新能源电池用镍以硫酸镍为主，总量占比偏低，但需求增长非常快，但疫情对于供应影响，以及项目投产放缓等，引发的原材料供应的阶段供应不足，但不锈钢需求持稳、动力电池需求或将爆发的情况下，镍价还将继续维持震荡上行之势。
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