中国GDP总量破百万亿 对商品市场的未来有何影响？-第2页

但随着疫苗的开发进程的推进，2020年支撑出口爆发式增长难以持续，或将不会成为继续支撑2021年出口增长的主要原因。但值得注意的是，由于欧美历经了1年左右疫情的冲击，虽然工厂开工受到了阻碍，但是消费需求依然较为强劲，当前美国史无前例的宽松货币和财政政策的刺激，促进了美国居民的消费需求并增加企业投资。同时欧美经过疫情的冲击后，库销比到了历史较低水平，2021美国将经历一轮完整的主动补库存和信贷扩张周期，外需的增加或将成为支撑2021年出口的一个重要支撑因素。

值得注意的是，从2015年至今消费对于GDP的拉动的均值在4%左右，但当前消费对于GDP的拉动才恢复到1.75%左右，所以根据均值回归的理论，认为相较于投资以及进出口，2021年在消费拉动经济增速方面或有一些确定性的机会。

在当前宏观背景下，商品市场的未来将怎么走？

在当前的宏观背景下，资金面依然较为充足，货币政策短期没有拐头的迹象，出口和消费在2021年都有较为确定性的修复机会，对于A股来说整体上行的趋势并没有改变，但需要注意当前对于宏观经济影响较大的几个黑天鹅事件，分别是美国总统权力交接是否顺利、拜登上台后财政刺激计划的规模、疫苗研发是否顺利以及当前全球疫情控制的程度。这些黑天鹅事件一旦爆发或将对市场偏好产生一定的影响，但是只要宏观经济的基本面和货币政策没有发生方向性的转变，市场依然拥有一定的上涨动力。

大宗商品方面，当前大宗商品的库存周期以及宏观环境都与2008年末较为相似，都经历了经济回落后全球央行不计一切救市的情况，宽松的货币政策刺激居民消费，积极的财政政策刺激企业消费，上下游需求的同时复苏，伴随着较为确定性的国内“需求侧改革”带来的内需增长以及疫情之后外部需求的复苏，叠加国内精准有效不转急弯的货币政策以及海外持续宽松刺激计划带来的信贷扩张周期，大宗商品经历较长时期的主动去库存周期之后，或将迎来一轮主动补库存的行情，2021年整体大宗商品价格或将维持强势。

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