生猪期货来了 首日交易策略看这里

1月8日，生猪期货将在大连商品交易所正式挂牌交易。这是2021年上市的首个商品期货新品种，也是我国价值最大的农副产品、首个活体交割期货品种。

昨日(1月7日)晚间时刻，大商所公布了首批挂牌3个合约LH2109、LH2111、LH2201的挂盘基准价，分别为30680元/吨、29680元/吨、28680元/吨。也就是说，生猪期货首批挂牌交易的最近合约是9月合约，即市场交易的是2021年9月的价格，而非当前市场价格，其后是2021年11月和2022年1月份的市场价格。

上市初期，大商所为确保交易平稳、严控风险，大商所将生猪期货合约涨跌停板幅度设为上一交易日结算价的8%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的16%;投机交易保证金水平为合约价值的15%，套期保值交易保证金水平为合约价值的8%。同时，生猪期货实施交易限额制度，非期货公司会员或者客户在生猪期货所有合约上单日开仓量不得超过500手。

在业内人士看来，从其涨跌停板、保证金、交易限额、持仓限额等各项风控参数来看，生猪期货是我国期货市场风控最严的品种。

生猪期货上市首日策略如何布局

根据多位市场人士分析，随着生猪产能持续恢复，2021年生猪价格整体将处于下行通道，9月猪价或远低于当前市场价格。预计下半年价格将回落至25—30元/公斤，其中9月合约可能落在区间上限，远月合约会落在下限或更低位置。由于目前生猪养殖利润高，在未来养殖逐步恢复预期的情况下，如果期货价格过高，在厂库交割便利条件下，养殖企业必然会通过期货市场抛售来锁定未来生猪出栏价格。

2021年，从资金面来看，随着全球货币供给量的不断增大，农产品价格趋于上涨，对饲料及肉类价格形成支撑。国内生猪产能虽在恢复过程中，但因能繁母猪结构及非瘟疫情，其产能释放速度或不及预期，猪价虽有下跌预期，但空间相对受限。

据农业农村部和统计局的最新数据，预计产能恢复到80%—85%。随着产能的持续恢复，预计生猪价格将出现趋势性的回落，中长期来看，生猪期货价格看BACK结构。从往年生猪价格走势来看，每年的2—4月和10月属于弱周期，7—8月和12月属于强周期。从成本角度考虑，2021年上半年，生猪价格在22000元/吨左右具有较强的支撑。

生猪市场目前仍在产能恢复阶段，年度出栏量仍存在缺口，养殖成本对市场存在支撑，年内价格底部预计在23—25元/kg。根据出栏节奏，预计价格低点出现在9—10月份，对应LH2109和LH2111价格可参照23000—25000元/吨区间， LH2201有需求提振，价格可参照25000—27000元/吨区间。

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