下游原料面临负荷下降 苯乙烯价格下行压力较大

尽管市场预期国际油价上行，对于化工品价格存在一定支撑，但由于当前全球苯乙烯装置检修较少，且苯乙烯生产利润尚可，因此明年一季度全球供应预期增加，而苯乙烯主要下游PS、EPS、ABS和UPR等面临负荷下降情况，因此苯乙烯价格面临一定的下行压力。

原油市场预计去库存

OPEC+将从2021年1月起增产50万桶/天，同时将从明年1月开始举行月度会议，以“评估市场状况，并决定下个月的进一步产量调整，每月的产量调整不超过50万桶/天”。根据12月份美国能源署EIA预估来看，2021年全球原油市场整体处于略微去库存，预计去库180万桶/日，其中一季度供应缺口较大，而根据彭博社的评估来看，OPEC+会议结果将使得原油市场至明年一季度都处于去库存状态。

当前主流投行都比较看好未来油价的上涨空间。有关机构分析，美国致密油平均成本在44美元/桶左右，俄罗斯原油成本在53美元/桶，由于俄罗斯等主要参考的是Brent原油，如果Brent涨至55美元/桶以上，除了油砂，基本上其他原油成本都可以覆盖，而根据各大主流投行对于2021年的原油价格评估来看，高盛看至65美元/桶，偏低的价格在50美元/桶左右，高低平均值在53美元/桶左右，因此Brent油价若涨至53—55美元/桶，则继续前行的阻力会比较大。

苯乙烯供应将有所增加

前期国内检修的苯乙烯装置基本上会在12月重启，比如上海赛科65万吨的苯乙烯装置自11月15日开始检修35天，预计在12月20日左右开车重启，双良年产21万吨的苯乙烯装置也将在12月中旬开启。因此，从供应端来看，在当前装置预计检修不多的情况下，明年一季度苯乙烯供应将会回升。

从海外苯乙烯装置检修来看，韩国前期检修的苯乙烯装置大部分都在11月和12月初恢复，美国Cosmar装置也于12月5—6日开车重启，海外苯乙烯供应上升。

另一方面，苯乙烯需求将会季节性走弱。从苯乙烯的主要下游来看，随着春节假期的不断临近，苯乙烯主要下游开工负荷将逐步走低，对于苯乙烯价格的支撑也会逐步走弱。其中，EPS和UPR的负荷下降最为明显。

综合来看，当前全球苯乙烯装置检修较少，而苯乙烯利润尚可，全球供应预期上升，同时苯乙烯主要下游PS、EPS、ABS和UPR等面临负荷下降情况，因此，若明年苯乙烯装置检修不多，则明年一季度苯乙烯价格下行压力较大。

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