市场观望心态较重 尿素期货震荡偏弱运行

内需拉动下，11月国内尿素价格整体震荡走强，不过临近月末部分地区市场价格有所松动。

供给方面，11月份国内尿素开工率波动幅度不大，但日均产量明显高于去年同期。今年天然气价格偏低，气头企业开工率同比增幅较大是当前日均产量较高的重要原因。根据隆众资讯的统计，截至本周，国内尿素企业周日均开工率为68.83%，日均产量约为14.71万吨，同比增加1.48万吨。截至11月25日，企业库存约为44.04万吨，同比减少32.56万吨。

需求方面，11月国内整体需求较好，成为推高市场价格的主要因素，但随着价格的不断走高，下游接货积极性有所减弱。具体来看，11月份国内部分地区冬储、淡储持续有所推进，而随着部分产业的周期性走强，以及疫情之后产成品出口量的上升，今年秋季胶板厂等非农工业需求也较为旺盛。此外，11月起，复合肥冬储肥生产也逐步进入旺季，开工率持续回升至43.35%，高出10月末5.33个百分点。

出口方面，11月23日，印度MMTC发布新一轮招标。上次印标购买量巨大，因此两轮招标之间间隔相对较长，而在此期间国际市场需求偏弱，除中国外的其他市场价格有所转弱。不过印标消息传出后，其周边市场价格出现回暖，其中中东地区小颗粒出口价参考265-270美元/吨FOB，周+5/+10美元/吨。而受内需影响，当前中国小颗粒尿素出口价格参考278-285美元/吨FOB，周+3/+0美元/吨，国内、外价差仍然偏高。

11月供给明显高于去年同期，但数据显示企业库存并未增长，这表明与去年同期相比今年秋冬季内贸需求也出现了上升。不过随着市场价格的走高，下游操作趋于谨慎，临近月末，主要地区市场价格开始小幅松动。