宏观面和供需面整体向好 沪铝期货保持上行趋势

国内铝价进入新一轮上升趋势，截至12月1日，沪铝期货2101合约累计涨幅超18%，目前来看，17000元/吨一线近在咫尺，在宏观面和供需面整体向好的情况下，沪铝价格上行动力仍在。

一、国内经济复苏持续加快，国外经济恢复预期增强

11月30日，国家统计局发布数据显示，11月份，中国制造业PMI为52.1％，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上。从分类指数看，生产指数和新订单指数均上升至年内高点，且两者差值自6月份以来逐月缩小，表明制造业内生动力不断增强，供需循环持续改善。另外12月1日公布11月财新PMI录得54.9%，高于10月1.3个百分点，为2010年12月以来最高值，这一走势与统计局制造业PMI一致。从宏观经济数据来看，国内经济复苏持续加快。

海外市场，一方面，欧美新冠疫苗最快将于年底面世，明年一季度接种比例或大幅提高。另一方面，美国新任总统拜登即将上台，市场预计将会推出新一轮经济刺激政策。因此，整个欧美经济复苏的预期在逐步增强。另外，目前全球低利率环境预计仍将维持较长时间，在美元走弱的情况下，对大宗商品价格将有一定的支撑。

二、环保限产对氧化铝生成影响有限

由于采暖季环保要求，近期在天气出现重污染的情况下，河南和山西等地区的氧化铝企业被要求错峰生产，预计损失产量达10万吨以上。但目前氧化铝现货市场流动性很差，长单保障有数，价格仍旧相对低迷，近期并未跟随电解铝价格走高。截至12月1日，河南地区氧化铝价格为2280-2300元/吨，山西地区氧化铝价格为2280-2300元/吨，山东地区氧化铝价格为2250-2300元/吨，贵州地区氧化铝价格为2270-2300元/吨。后市除非氧化铝企业自身主动减产，否则目前的市场状态也难以改变。