尾盘跳水快速翻绿 国债期货全线收跌

11月27日，国债期货尾盘跳水全线收跌，截至下午收盘，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.02%。

今日国债日内波动较大，早盘平开后快速拉升，午盘市场一度震荡回落。午后市场一度拉升，临近尾盘市场快速回落翻绿。从短期效应来看，国债期货在前期冲高后，市场获利回吐效应显著。在货币层面，市场总体上中远期利率持续走高，短期压制国债期货的反弹幅度。

央行公开市场操作方面，央行在公开市场操作总体上进行货币投放，缓解短期利率走势，但是力度相对较弱，中远期货币利率持续高位，国债多单减仓。

央行：不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”

11月26日央行发布第三季度中国货币政策执行报告称，今年我国实现全年经济正增长是大概率事件。未来随着经济增速逐步向潜在水平回归，宏观杠杆率有望趋于平稳。

货币政策保持稳健基调不变的同时，报告明确提出，要完善货币供应调控机制。根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。

报告提出，重视预期管理，保持物价水平稳定。处理好内外部均衡和长短期关系，尽可能长时间实施正常货币政策，保持宏观杠杆率基本稳定。

报告称，物价涨幅总体延续下行走势。中长期看，我国经济运行总体平稳，总供求基本平衡，供给侧结构性改革深入推进，市场机制作用得到更好发挥，货币政策保持稳健，货币条件合理适度，不存在长期通胀或通缩的基础。

牢牢守住不发生系统性金融风险的底线

随着货币政策正常化逐步推进，市场对流动性环境关注度提升。

总体而言，央行资产负债表规模、货币乘数与广义货币M2 增长之间并无必然的逻辑关联，且我国作为全球为数不多的仍坚持货币政策正常化的大型经济体，不需要以央行大规模扩表的方式投放流动性，不宜简单根据央行资产负债表扩张幅度、货币乘数来衡量货币政策效果。

在外部环境不断变化的同时，报告表明了保持货币政策自主性的立场。

报告同时强调，要打好防范化解重大金融风险攻坚战，健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，维护金融安全，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

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