11月23日期市午评：商品期货多数飘红 焦煤主力涨超3%领涨

11月23日，国内商品期货多数飘红，焦煤、聚丙烯、苯乙烯及沪铅主力合约涨幅居前，其中焦煤主力合约涨超3%领涨。截至收盘，焦煤主力合约涨3.20%，报1353.0元/吨。机构指出，受焦化厂高利润支撑，焦煤现货走强，带动焦煤期货高位震荡。

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上周焦煤现货市场偏稳运行。下游焦企盈利情况较好，开工高位对焦煤采购积极性较好。近期山西各区域安全检查频繁，产地矿点和区域性洗煤厂均存少数停产限产举措，供应稍有收紧，部分供应偏紧煤种仍有上涨空间。预计焦煤期货价格在经历回调之后走势回归强势。

市场做多犹豫的原因有以下几个方面：

1、钢材需求即将进入淡季。从钢材的季节性需求来看，12月随着气温的下降，北方工地会出现大面积的停工，在钢材的库存压力下，钢厂利润受到挤压，并压制焦炭等原料价格的上涨。同时，近期钢材价格大幅上涨，电弧炉炼钢等生产方式打满，将增加钢材的供应量，使得12月的供需压力进一步上升。

2、焦化厂利润维持高位，经过第七轮提涨落地之后，焦化厂的吨焦利润水平普遍维持在500元/吨上方，远高于炼钢行业的利润率。高利润必然意味着价格大幅波动。

3、绝对价格处于高位，截至11月20日收盘，焦炭2101合约价格已经上冲到2480元/吨，而即使是在2018年，焦炭站稳2500元/吨上方的持续时间也较为有限，市场对于该价格上方缺乏想象空间。但我们认为，钢材价格后期即使有所回落，但距离高炉减产依然有较大差距。从焦炭产量来看，由于山西、河南等地的去产能政策逐步落地，焦炭产量进一步下滑，这会使得12月的焦炭供需紧张矛盾进一步加剧，焦炭回调空间有限。

焦煤方面，受焦化厂高利润支撑，焦煤现货走强，带动焦煤期货高位震荡。

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