10月份以来，由于政策端的变化，双焦的表现较为强势，焦炭在山西去产能、旺季需求的带动下，在一个月左右的时间，拉涨近30%；焦煤在进口通关限制、下游积极补库的带动下，也有明显上涨。自进入11月份后，双焦走势出现分化，其中逻辑在哪里，后期的走势又将如何？
驱动变化：去产能预期兑现，焦煤进口放松未兑现
今年的双焦市场总是在怀疑中上涨，预期与现实交替主导盘面，去产能预期得以兑现后，上涨趋势不断强化，焦炭期货在快速上涨、大幅升水后，又回归现实，等待现货端的进一步驱动。
而焦煤期货的下跌，源于焦炭去产能及进口放松的预期，而去产能对焦煤的影响，我们可以简单测算，假设四季度焦炭产能去化2000万吨，对应焦煤真实需求的减量在2700万吨左右，看似需求减量较多，但在焦化厂持续补库的情况下，影响并不明显，全年焦煤消费量在5.5亿吨左右，若焦化厂库存增加一天，约相当于150万吨焦煤需求，若2个月内库存增加3天，既相当于年化需求增加2700万吨，既补库基本冲抵焦炭去产能的变化。
另外焦煤供应增加、进口放松的预期，目前并没有完全兑现，国内焦煤及蒙古焦煤甚至出现减量，10月以来，焦煤主产地山西已连续发生两起煤矿事故，11月11日，山西朔州再次发生透水事故，虽然涉事煤矿并非焦煤，但煤矿事故的多发，势必导致山西煤矿安全监管政策总体趋严，焦煤的产量也将受到影响。秋冬季以来，疫情的二次爆发也可能影响蒙古煤通关，目前蒙古国疫情再次扩散，影响焦煤的运输效率，甘其毛都的通关量也下降至700车左右，蒙煤对冲澳煤减量的作用大打折扣。
从港口的反馈信息来看，澳洲焦煤的通关仍较为困难，并没有出现压港澳煤集中通关的现象，进一步的政策变化还需再观察，但总体进口放松的预期有所弱化。
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