美元走势持续偏弱提振 沪锡后市仍将宽幅震荡-第4页

锡锭表观消费方面，9月锡锭表观消费量为14472.67吨，环比涨幅达到7.48%，同比则大幅上涨18.29%，刷新近几年新高；表观消费量的大幅上涨符合我们预期，亦说明金九银十的旺季，下游需求强劲，对9月价格的强劲亦形成支撑。银十旺季依然存在，预计10月表观消费量依然会比较强劲，但是会出现边际走弱；11-12月份随着淡季的来临和疫情的影响冲击锡下游需求，则锡锭表观消费量会持续的走弱。表观需求的强劲说明锡需求依然在恢复，对于锡价则会形成较强的提振作用，但是提振作用则因为海外疫情、海外经济复苏缓慢等风险点导致有效需求不足而相对有限。

锡精矿表观消费方面，9月锡精矿表观消费量如期上涨至19445.93吨，虽然不及7月21767.01吨的表观消费量，然较8月15086.75的表观消费量大幅增加，产量和进口量均在增加，说明缅甸地区因为疫情和矿洞淹水问题导致的进口下降问题逐步得到解决，金九银十旺季表现较为明显，需求强劲，支撑锡价。银十旺季依然存在，预计10月表观消费量依然会比较强劲，但是会出现边际走弱；11-12月份随着淡季的来临和疫情的影响冲击锡下游需求，则精炼锡表观消费量会持续的走弱。表观需求的强劲说明锡需求依然在恢复，对于锡价则会形成较强的提振作用，但是提振作用则因为海外疫情、海外经济复苏缓慢等风险点导致有效需求不足而相对有限。

五、当前库存较为稳定 或开启新一轮的累库

截止至2020年11月6日，上海期货交易所锡显性库存为4238吨，从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平；国庆假期以来，沪锡显性库存变化不大，但是累库的趋势暂时缓解，随着淡季的来临不排除再度累库的可能。截止至2020年11月06日，LME锡库存为4485吨，注销仓单占比为14.94%；从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。伦锡显性库存持续下跌，去库较为明显，这与下游需求的释放有关系，与当前的疫情影响有所矛盾，随着欧洲二次疫情全面恶化导致主要经济体采取新一轮的封锁措施，锡需求将会受到影响，预计伦锡或开启新一轮的累库阶段。累库的逐步开始，对于锡价有限制作用，故沪锡价格的上涨空间有限。