短期来看，存在近期利多集中兑现以及基金净持仓已达历史高位，对价格的进一步走高驱动走弱，认为短期美豆价格可能遇阻，价格难以进入新的上行区间。中期来看，需要关注拉尼娜天气对南美大豆生长季的影响。
二、中美贸易回归正常化，美豆出口进度处于近几年最高水平
中美自18年上半年发生贸易摩擦以来，中美大豆贸易受到很大影响，自美国进口的大豆曾被征收高额进口关税，此前被额外加征25%关税，后再度加征5%。但自2020年初中美签订第一阶段贸易协议以来，中美贸易逐步走向正常化，大豆方面可以看到中国对美豆采购自今年5月份以来持续处于较快步伐，从当前所处的20/21年度来看美豆出口进度处于近几年最快水平。从美豆平衡表也可以看到，20/21年度美豆出口目标较此前两年大幅上调。
根据美国农业部出口销售报告，截止10月8日，美豆新年度累计出口净销售已经达到4324万吨，其中对中国累计出口2370万吨，按照美国农业部5987万吨的全年出口目标，当前已经完成72%；而回顾过去两年，19/20年度同期美豆累计出口净销售仅1785万吨，18/19年同期为2074万吨。
三、天气转向拉尼娜，关注南美种植季影响
美国大气海洋局NOAA认为拉尼娜已经形成，并且在北半球冬季延续的概率达到85%，有60%的概率延续至明年的春季。历史上来看，拉尼娜天气容易造成南美天气干燥，从而带来大豆产量减少的可能。比较典型的年份类似2011/12年度，巴西和阿根廷大豆产量减少，巴西大豆产量从7530万吨降至6650万吨，阿根廷大豆产量从4900万吨降至4010万吨。
目前来看，尽管处于播种初期，但由于播种期天气干燥，巴西大豆种植进度已经大幅落后往年同期，处于10年来最慢水平。截止10月15日，种植进度7.9%，上年同期21%。但是需要关注的是，干燥天气对大豆产量最关键的影响还是在大豆的结荚灌浆期，也即对应巴西大豆1-2月份时候。未来还需继续关注巴西播种情况以及拉尼娜天气演变。
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