四季度仍有走高可能 沪铜期货该如何走出震荡泥潭-第4页

“银十”铜市下游表现是否不及预期？短期期铜有机会摆脱震荡走势吗？

金瑞期货：经历“金九”不及预期的消费季后，目前市场对“银十”的预期已经有所下调，所以虽然十月下游消费仍将一般，但“不及预期”的表述可能不恰当。当前基本面相对略弱，10月国内冶炼产量环比有望继续提高，而终端需求表现一般，难有亮眼表现，供需边际走弱。宏观层面矛盾偏多，以美国大选为背景下的政策方向是主要矛盾之一，市场预期随着民调和辩论结果摇摆；美国两党就经济刺激的谈判未见明确进展；欧洲则需考虑疫情不断发展下政策的变化，冬季即将来临，而关于疫苗的消息反复不断，基于疫情的情绪同样摇摆，所以短期铜价很难摆脱震荡格局。

国泰君安期货表示：铜的下游需求和终端消费已经出现边际改善。宏观需求面，9月社融规模均高于市场预期。9月新增专项债发行规模较去年同期显著扩容，预计剩余专项债额度在10月发行完毕。四季度基建逆周期调节力度有可能增强，且房地产行业寒冬来临前赶工等，将对铜价形成向上的驱动。从微观需求看，铜材需求边际改善，提振企业开工率。漆包线订单增加明显提升铜杆开工；空调10月排产同比增长20%，环比增长4%，为铜管订单贡献主要增量；新能源汽车产销恢复，增加锂电铜箔需求。废铜方面，江西地区提高含税比例，以及精废价差缩窄等，使得废铜制杆优势逐渐丧失，有利于精铜制杆需求。库存数据显示，9月下旬国内社会库存已经开始连续回落，库存拐点已逐渐形成，这将有利于价格的上涨。当前铜价已经处于震荡区间上沿，后期存在向上突破的可能。

新湖期货认为，“金九”铜消费旺季不及预期，下游没有出现明显的节前备货需求；国庆节后铜下游需求有所改善，铜现货升贴水走高，但整体仍不及预期。三季度房地产销售数据表现超预期，单月均保持高增长，作为房地产后周期的空调和汽车消费，预计四季度将维持强势；1-8月电网投资额仅完成全年计划量4600亿元的51%，而且 8、9 月份地方政府专项债发行额均超预期，预计四季度电网投资有发力可能。虽然11月1日开始再生资源进口标准正式实施，但是受海外疫情影响，以及废铜进口批文量所剩不多，预计四季度再生铜供应依然短缺，再加上在铜矿供应偏紧的支撑下，预计四季度铜价走势仍有走高可能。

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