自9月下旬以来，LME铜多次集中交仓，如今库存已经升至三个月高位，未来还有多大的交仓空间？秘鲁和智利等主产国相继恢复供应，中国铜矿进口大增，但加工费却依然在低位。以上这些情况是为何？又能否引导铜价走出震荡泥潭？
假期后LME每日交仓量弱于9月最后三个交易日的每日交仓量，表明海外可供交仓的货源已被大量消耗。同时，铜出口已经出现较大亏损，国内货源组织出口的动力不足，预计短期LME铜再次交仓的空间不大。
新湖期货认为，欧洲疫情二次爆发，部分国家新增病例超过年初水平，欧洲各国再次采取各种措施应对疫情，欧洲铜消费有所走弱。另外国内“金九银十”铜消费旺季不旺，9月份铜下游市场并未出现明显的节前备货需求。8月份以来国内铜进口盈利窗口持续关闭，9月份进口亏损一度高达700元/吨，报关进口需求锐减。海内外需求走弱再加上进口窗口持续关闭，伦铜出现大幅交仓也在预料之内。9月份以来，伦铜库存较低点已增加10万余吨，增幅主要集中在荷兰鹿特丹仓库，但是目前伦铜18万吨的库存水平仍低于历史同期；在疫苗未大规模投入使用之前，全球疫情难以改善，海外铜需求将维持弱势，虽然近期铜进口盈利窗口有所打开，但国内需求也难以出现二季度的增长，预计伦铜库存将延续累库。
近期智利罢工消息接踵而至，铜价为何不为所动？秘鲁、智利等主产国供应恢复，中国9月铜矿进口量大增，为何国内铜精矿加工费仍在低位？
金瑞期货：此前智利罢工消息主要围绕在两个铜矿，BHP运营的Escondida和伦丁矿业旗下的Candelaria，其中Escondida铜矿的罢工行为是监事会层面，实际上对生产影响较小，当然目前罢工风险已经完全解除了，而Candelaria铜矿因双方仍未达成一致将于10月20日开始进行罢工，矿山将暂停生产。根据伦丁公司财报，2019年该矿产量为14.6万吨，2020年产量指引在15万吨左右，从历史罢工情况来看，双方终将达成一致，该矿短期的停产对矿端的影响较为有限。
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