高供给叠加弱需 pta期货弱势格局难改

8月上旬以来，国内PTA市场从均价3679.11元(吨价，下同)的阶段性高点一路下挫，目前在3400元线上震荡挣扎，较去年同期下跌1/3。“随着新装置陆续投产，pta供给将进一步增加，而终端需求难以同步跟上。”业内人士认为，在高供给、高库存、高利润的影响下，pta期货中长期市场弱势难改。

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产能释放 高供给成定局

今年以来，中泰化学、恒力石化4期及5期项目先后投产，国内pta产能拉升至5475.5万吨/年，较2019年年末增加620万吨，增幅达12.77%。四季度，新凤鸣2期220万吨/年、中金石化以及福建百宏2套合计580万吨/年装置均有投产计划。若这些新增产能全部如期释放，年末国内pta产能将达到6275.5万吨，按照今年pta装置日均开工负荷估算，后期投产的新装置将带来月均58.37万吨的供给增量。

在后期产能扩张压力较为确定之际，国内现有装置运行情况将成为影响pta供给实际增量的关键。分析师认为，近期pta装置负荷提升，导致市场供应持续宽松。8月31日降负荷至六成的福海创450万吨/年装置现已提升至满负荷；宁波逸盛220万吨/年装置结束为期2周的检修，于9月17日晚间出料；华彬石化140万吨/年装置9月16日降负荷五成后，于9月21日恢复满负荷运行。

此外，海伦石化120万吨/年检修装置也将重启，pta行业整体开工率将大幅走高至92%以上，短期内pta供应压力仍然较大。

需求疲弱 高库存压力仍存

前期疫情影响使pta整体需求欠佳，而市场供给维持高位，导致pta社会库存快速累积，刷新历史峰值。

据介绍，8月7日，国内pta社会库存量升至398.5万吨，创下历史新高。随着8月中旬国内装置检修增多，pta进入连续去库状态，但速度较为缓慢，持续处于“天量”的pta库存难以得到有效缓解。截至9月下旬，pta社会库存量约为390万吨，较前期高点仅下降6.2万吨，但较去年同期则大幅增加239.7万吨。