高供给叠加弱需 pta期货弱势格局难改-第2页

从需求来看，聚酯行业开工率提升幅度受限。“虽处‘金九银十’传统销售旺季，涤丝工厂却仍陷于亏损和产成品高库存的不利局面。9月聚酯市场整体库存集中在35~43天，其中POY库存至13~17天，FDY库存至24~35天，而DTY库存则高达32~43天。”认为，终端需求疲软导致pta“金九”成色不足。

不过，目前国内终端市场订单量已开始提升，纺织服装外贸也呈回升态势。我国纺织品服装出口自二季度以来已连续5个月实现正增长，8月出口额同比增长16.85%。终端织造市场恢复提振了聚酯行业，但受聚酯各品种库存高位、利润偏低影响，聚酯行业开工率提升幅度有限。

从供给来看，四季度pta检修装置虽有增加，如汉邦石化220万吨/年、川能化学100万吨/年、仪征化纤65万吨/年、亚东石化70万吨/年装置等都有检修计划传出。但随着这些检修装置陆续开工，损失的产能很快将得到恢复，加之580万吨/年新增产能的入市，pta的高库存状况难有改善。

利润尚可 价格有下行空间

疫情之下，今年的pta市场虽难言乐观，但pta加工企业的利润并未出现预期中的收窄。PX市场的弱势叠加下游聚酯的挺价，使pta成为整个产业链中利润较为集中的环节。李彦杰认为，在pta利润尚可的情况下，后市价格仍有继续下行的空间。

目前pta的高利润是相对而言。李彦杰分析，由于前期国际油价重挫，pta价格大幅下跌的同时，其原料PX价格跌幅更大，因此pta加工利润在今年大部分时间都维持在一个相对较高的水平，6月初时吨产品利润一度逼近1000元。随着国际油价反弹至40美元/桶附近，pta加工利润也因为原料价格的反弹而被压缩，但整体吨产品利润仍处于600元左右水平。

后市来看，最新投产的一体化装置由于产能基数较大以及新技术的运用，叠加打通上下游环节后，企业的运输、物流等成本得到极大控制，固定加工成本降低。随着更多应用新工艺、固定成本更低的新装置投产，pta的加工费用还能进一步降低，这给pta市场继续下行提供了空间。

综合来看，高供给叠加弱需求，造就了pta行业的高库存局面，在利润尚可的情况下，pta市场中长期将继续弱势前行。

温馨提示：又一期货品种上市！短纤首批合约全部涨停。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。