乙二醇期价关注短期上行机会

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2020-9-8 13:12:48

基本面去库预期较确定，为期价上行提供驱动，乙二醇期价存在较强估值修复可能。同时社会库存与仓单绝对高位，后市乙二醇期价波动率预计将显著提高，建议现阶段作为多头配置，并持续关注后市波动提升带来的交易机会。

乙二醇供给端扰动增加，关注波动提升机会。

一、乙二醇价格走势综述

乙二醇期货价格自7月底开始波动率进一步收窄，经过较长时间在区间盘整，短期资金关注度明显提升。EG换月至01合约后，化工板块多空逻辑出现整体转化，前期多固体空液体在09合约进入交割月之后，库存高位品种逐渐呈现库存边际去化格局。因高库存做空逻辑难以延续，01合约距离交割尚远，市场由交易现实库存压力转移向对预期的交易；同时固体化工品普遍估值经历显著修复，液体品种与聚酯板块绝对价格较低， EG在后市去库预期下，受到资金关注，短期EG期价可能进入偏强运行阶段。

进入四季度，乙二醇去库确定性高，海外装置进入检修季，进口减量预期比较明显，令乙二醇阶段性走高具备前提条件。需求端恢复相对稳定，相关品种估值稳步提升。同时乙二醇仓单量绝对值较高，远高于去年同期水平，现货压力仍未能在短期得到有效缓解，库存去化将是一个持续的过程，后市波动可能显著增加，需要注意节奏把握。中期保持宽幅震荡判断。

二、乙二醇供给端不确定性增加

装置开工方面，截至8月28日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工63%；乙二醇煤制产能497万吨，开工37.82%；聚酯行业开工87.38%。整体看，国内开工持续低迷，乙烯法装置自一季度开工出现大幅下行后持续维持低位，年内开工同比始终低于去年同期水平，截至8月底年内平均开工较去年低15.6%；煤制开工仅年初略高与去年同期，年初至今处于明显下行通道中，8月下旬煤制开工触底后有所回升，但整体仍维持历年低位水平，截至8月底年内平均开工较去年低22.7%。

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乙二醇期货多头多空持仓

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