涨幅远高于黄金 铜价格走势不可忽视-第7页

当然，除了电力投资，其他行业，包括建筑、交通和家电电子等，虽然下半年的需求将高于上半年，但是全年的铜需求很难产生增速。汽车领域新能源汽车倒是一个增长点，因为无论电池技术如何，每辆电动车都需要一台电动机。铜线构成了每台电机的主要部件，比传统发动机的汽车多得多。一辆电池驱动的插电式电动汽车需要的铜大约是汽油动力汽车的4倍。因此，无论哪种电池技术最终胜出，电动汽车的崛起将在未来几十年释放出新的铜需求。但是新能源汽车在整体铜下游产业结构上比例有限。

因此，从需求的角度来判断铜价是否继续上涨，我觉得是非多非空，比较中性。

七、 铜的供给与库存

根据数据显示，2019年全球铜矿产量为2073万吨，较2018年增长9.2万吨，同比增长0.4%。全球铜矿产量与储量区域一致，主要集中在南美地区，其中智利产量占比28%，秘鲁占12%。这两个南美国家占了铜矿供应的40%。目前，这两个国家的卫生事件还没有得到控制，七月份时曾出现明显好转，但八月份又达到了日增8000例的高峰。因此，秘鲁的国家紧急状态从三月份开始，还将至少持续到9月30日。由于卫生事件严重，很多大型矿山都只能达到80%的产能。原先秘鲁政府预计三季度可以开始满负荷生产，现在还不知道要何时才能达到这一目标。

智利目前的情况比秘鲁稍好，基本上每日新增一两千例，据预计今年铜产量将较之前一年减少大约6.94万吨，也即减产1.2%。

根据金源期货的半年报告预测，全球主要铜矿企业大部分都降低了预期产量，这使得铜这一价格主要由供需关系决定的商品价格开始快速上涨。

除了供应量，再来看看库存情况。全球三大交易所再加上上海保税区的库存中，除了COMEX，其他三个都处于绝对的历史低位。铜的库存和铜价之间基本上是一种负相关关系，库存低会推动价格升高。因此，从供应和库存的角度分析，多方妥妥的得一分。

回顾一下上面分析的影响铜价走势的五个方面，结论是：由于铜的需求侧预期在缓慢恢复，供给侧出现短缺，伴随库存持续走低，以及铜作为对抗通胀预期的优良品种，金油比创下历史新高，铜价在中期来看还将上升。当然，短期内有回调是很正常的。

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