自市场见底以来，铜的表现一直好于黄金。只是黄金的光芒过于耀眼，一般的投资者注意不到铜这个小弟，那为什么铜的涨幅会远高于黄金？
五、 铜价与通货膨胀的关系
铜是全球定价的大宗商品，从20世纪80年代开始，铜价大致经历五轮周期，每轮上涨周期均伴有主要经济体的货币宽松政策和通胀的担忧。
从2008年金融危机看铜价对抗通货膨胀
在卫生事件之前，我们看到上一次美国政府大规模QE是在2008年秋季金融危机之后。当时，随着次贷泡沫破裂，从2007年底至2008年9月美国投行雷曼兄弟倒闭，美联储7次降息，累计下调超过3个百分点，但仍不足以应对严峻的金融和经济形势。雷曼兄弟倒闭后，美联储将利率大幅下调至零，并将其维持了7年。与此同时，美联储大举购买美国国债，以增加银行体系的货币和信贷流动。国会立即介入，通过了7000亿美元的救助计划(TARP)，该计划从银行购买不良资产，以防止经济彻底崩溃。
而经过三轮所谓的量化宽松政策(QE)，到2014年底，美联储的资产负债表从9750亿美元膨胀到4.5万亿美元。这些货币政策导致了历史上最长的牛市。标普500指数从2009年3月的低点676点飙升至今年2月19日的高点3386点，涨幅达400%。
与此同时，铜价从2008年底的2809美元/公吨的低点，到2011年2月10179美元/公吨的历史高点。在两年多一点的时间里飙升了262%。
接下来会发生什么呢？
当然是通货膨胀。8月27日，美联储确定“平均通胀目标制”，允许通胀在一定时期内适度高于2%。货币宽松的政策不会改变。文章开始的时候我讲过黄金投资者的核心逻辑之一也是对抗通胀，而作为商品属性强于金融属性的铜，抗通胀的能力更强。在其他因素不变的情况下，随着通胀预期提高，铜价比黄金涨得更快。
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