宏观共振影响 镍价走势维持强势格局-第3页

3、电解镍

电解镍现货需求依然还是较为平淡。暂时依然无太大变化，俄镍对沪镍期货2010合约基本报在贴300元/吨附近，个别贸易商都贴400元/吨的仓单报价，但大多贸易商因成本较难跟进。金川镍对沪镍10合约报升700-800元/吨，贸易商反应近期供应依旧偏紧，而昨日在甘肃所接货源，预计本周四才能到货，预计升水周内继续持坚。镍豆方面，早市报价对10合约贴700至贴600之间，据悉近期镍豆长单继续有所到货，但多已提前预售。现货来看，因为内外盘持续倒挂，进口量少，整体现货量是较少。

三、需求端变化

1、不锈钢库存有变化

2020年8月27日无锡、佛山不锈钢库存总量合计577087吨，较上期呈现的0.01%的增幅比率。其中冷轧366235吨，较上期增加4.97%，热轧210852吨，较上期减少7.37%。本期无锡库存总各系别总量来看300系资源依旧处于较快的去库进程中，其中由于热轧供给量相对有限，整体去库速度快于冷轧。300系冷轧增加，但不及热轧降库幅度大。

从终端表现来看，贸易商增库存的热情变高，终端则按需采购，市场价格走高，但成交呈现一般。整体镍的链条在于消费端对于价格的进一步接受度的变化。不锈钢端需求变化影响后期的库存变化方向。我们可以看到家电对于材料的需求还是出现了恢复的迹象，不锈钢端也会从中受益。

此外，300系的高利润引发了200系向300系的转产，300系供应可能会出现较快回升，后续还是要注意不锈钢库存和成交的继续变化是否形成压力

2、新能源汽车表现

欧洲1-7月新能源汽车销量已经超过了中国。而中国市场也处在逐渐恢复之中，但市场预期仍较难超过去年水准。新能源电池需求在恢复，但三元前驱体的价格可能没法跟进镍的上涨，硫酸镍相对电解镍价涨幅不及，硫酸镍低价资源缺乏。

四、后市走向预期

镍价走势受宏观共振影响较大，汇率变化之下，价格受到支持，但注意快速阶段人民币升值的持续程度。矿石供应偏紧，新能源需求改善，不锈钢链条表现需求较好镍铁暂时未有明显过剩矛盾带来阶段支持，后续需求端持续消化能力待观。

从图形来看，镍价外盘偏强，强势加速，角度逐渐陡峭，近期市场可以想到的利多因素和题材也逐渐处在一个比较充分释放的阶段，在这个阶段我们继续维持偏多的思路，但是要注意移动提升设好多单的止赢保护，近期来看沪镍12万元上方强势格局维持。不建议过度追涨。

风险因素：宏观情绪，汇率变化节奏；不锈钢需求放缓及库存变化累积；国外镍产能释放、产量及出口与预期的偏离程度；国外新能源汽车需求持续程度。

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