需求端突破前高 沪铜价格才有更多动力突破高位

上半年来受疫情影响，全球工业曾一度遭受打击，但相比于欧美及其他海外国家的恢复情况，国内工业恢复极其迅速，在工业生产强劲的同时，一度对铜需求方面带来极大提振，其中在传统工业旺季到来前期展望后续走势。

一、上半年精铜进口情况

1.未锻造铜及铜材进口情况

2020年1-月未锻轧铜及铜材进口360.3万吨，累计同比去年增加25.6%。其中2020年7月未锻造铜及铜材进口76.2万吨，同比去年增加81.5%。

2.精炼铜及阴极进口情况

2020年1-7月电解铜阴极及以上进口194.2万吨，累计同比去年增加9.84%。其中2020年7月电解铜阴极进口48.9万吨，同比去年增加67.5%。

3.铜精矿进口情况

2020年1-7月铜精沙及精矿累计进口1258.9万吨，累计同比去年减少3.7%。其中2020年7月铜精矿进口179.5万吨，同比去年减少13%。

4.废铜进口情况

2020年1-7月铜废碎料累计进口50.5万吨，累计同比去年减少48.4%。其中2020年7月铜废碎料进口7.5万吨，同比去年减少42%。

从上半年铜及铜材进口端口中可以看出，国内上半年铜需求量激增，基本已超越上阶段所预测的疫情内刚需释放，其中更多可能是疫情后工业复苏及生产能力增加带来用铜增加。

二、中国精铜生产及需求情况

1.中国精炼铜产量数据

2020年1-7月国内精炼铜累计生产563.2万吨，累计去年同期增加3.9%。其中2020年7月国内精炼铜产量81.4万吨，同比去年持平。

2.国内三大用铜板块情况

从国内往年消费数据中基本可知，电网投资约占中国精铜需求端40%左右，空调及汽车用铜分均占比10%左右，其中此三板块均有官方数据，统计及分析使用较多。

电网投资方面，2020年1-7月电网基本建设投资累计额完成2053亿元，累计同比去年增加1.58%。其中根据国家电网年初预计投资额4500亿计算，已完成额度约45.6%。

但值得注意的是根据前期数据显示，因疫情原因国家上半年利润大减八层，叠加近年完成预计投资额程度较低，下半年电网投资及用铜方面是否有更多提振还需拉长周期评估。

汽车生产方面，据国家统计局数据显示，2020年1-7月国内汽车产量1254.5万辆，累计同比去年同期减少9.7%。2020年7月汽车产量225.8万台，同比增加26.8%。

空调生产方面，2020年1-7月国内空调累计产量12353万台，累计同比去年同期减少14%。其中2020年7月空调产量1851.2万台，同比去年同期增长6%。

从三大需求板块来看，对上半年铜需求持续复苏有着较强的数据支撑作用，但值得注意的是上半年的大幅回暖能否在下半年持续并突破新高成为关键。尤其是上半年沪铜价格曾一度突破去年高位的情况下，或许只有在需求端的突破前高，才有更多动力刺激铜价顺延突破高位。

温馨提示：黄金期货8月份累跌0.4%，终结五个月连涨走势，白银期货上涨18%。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。