大宗商品连续四月呈现“涨多跌少”局面-第2页

上期报告所提及的PPI筑底预期，在7月9日国家统计局公布的工业生产者价格指数月度报告中得到验证。2020年6月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降3.0%，环比上涨0.4%。其中，PPI 环比年内首次由降转涨，同比降幅也是首次出现收窄。

结合7月份大宗商品期货市场的表现来看，预计短期PPI将继续筑底回升，周期股的估值修复预期亦得到强化，但考虑到7月份股市过快上涨透支了周期股的估值修复力，因此对8月份周期股的表现也不要过分乐观。

本期重点关注品种的策略建议：

自从4月份以来，国内大宗商品期货市场的不同板块轮流出现涨势亮眼的品种——4月LPG、5月铁矿石、6月铜、7月白银。尽管疫情风险、地缘冲突等不确定性因素仍有持续发酵的可能性，但不论是期市还是股市，盘面交易的落脚点却越发集中在泛滥的流动性和国家救助政策之上。展望8月份，国内大宗商品期货市场或将延续“涨多跌少”格局，建议顺势挑选具备上涨潜力的品种。

玉米

今年以来，玉米期货上涨趋势明显，年初至今累计涨幅约18%。与玉米期货历史最高价2572元/吨相比，上涨空间似乎已经不大。不过，8月份正值玉米供应青黄不接、新作玉米炒作产区天气的窗口期，而且中美博弈升温背景下关乎粮食安全的炒作情绪又有抬头迹象，因此，玉米期货在8月份是易涨难跌的，交易策略的方向还是以做多为主，但可以等待技术面回调之后再入场。

鸡蛋

最新的蛋鸡存栏数据验证了过度偏离均衡的低价将改变供求关系，鸡蛋供应端已经确认进入去产能小周期，而7月份仍在走低的蛋鸡苗价格表明后续补栏力量不足，因此去产能小周期不会很快结束。加上9月份需求旺季的预期，预计鸡蛋主力2009合约仍有上涨空间。

白银

乱世之下，贵金属的配置价值依然存在。而随着有色金属价格屡破前高，兼具工业属性的白银成为资金追逐的热点，并且凸显出上涨弹性大的特点。过快上涨之后，沪银期货短期技术性回调压力大，但避险需求、工业品需求复苏等利好影响犹在，因此建议8月份仍以做多为主。

铁矿石

作为进口依赖度极高的商品，铁矿石的供应弹性很容易被非价格因素抑制。尽管铁矿石价格已经涨至历史中高价位，但是巴西疫情、中澳关系等因素都有可能打压进口到港量，港口铁矿石库存的回升仍需更多的时间。8月份又是钢厂生产高峰期，钢厂原料矿偏低，采购需求稳定。因此，8月份铁矿石易涨难跌，回调将是较好的多单进场机会。

温馨提示：期货市场开盘大面积飘红，商品底部已夯实，八月回调可做多？具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。