今年以来铜价呈现V型走势。二季度以来海外原料供应收缩,国内消费强劲,配合全球流动性充裕,基本面与宏观面共振,铜价自3月下旬以来强势反弹,目前已接近5万高位。近期A股强势上扬,上证综指突破3400,市场风险偏好显著回升,且铜市原料短缺局面仍在延续,后续铜价有望进一步走强。
四、国内库存迎来拐点全球库存处于低位。
由于原料短缺限制冶炼厂开工,同时二季度消费超预期强劲,国内铜库存自3月下旬以来持续下降,现货呈现高升水状态。伴随国内消费走弱,7月3日当周上期所库存由降转增。今年以来海外需求疲弱,LME库存震荡上行,现货多数时间维持高贴水状态。但随着海外复工启动,LME库存自5月中旬震荡走弱,LME贴水快速收窄,并转为升水状态。整体来看,国内消费走弱,海外需求回暖,全球显性库存仍处于低位。截止7月3日,三大交易所(LME+SHFE+COMEX)铜总库存为405013吨。上海保税区库存为19.90万吨,全球显性库存为61.2万吨,较去年同期下降30.64万吨,较2019年底增加8.12万吨。
综上,防疫常态化下全球经济将以缓慢速度恢复,但全球宽松的财政及货币政策仍将延续,流动性充裕仍对铜价构成强支撑。7、8月铜矿供应短缺局面仍将延续,下游消费走弱,基本面对铜价影响中性偏多,预计铜价重心有望进一步上移。伦铜第一目标位6300,有效站上则看向6600。沪铜主力第一目标位50500,站上则看向53000。铜价持续3个多月上行后,高位波动料加大。
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