压力山大 新年度棉花能否一洗前耻

棉花2019年度已进入最后2个月份，对于大部分轧花厂来说，本年度棉花集中上市期抓紧销售，资金回笼较快，即便目前部分棉企仍剩有一些库存，资金压力微乎其微。然而，对于大部分纺企而言，随着疫情出现，面对持续下滑的订单需求，连续下跌的纱线价格，经营压力如负泰山。2019年度期价最高点14450，截止7月7日，主连收盘均价仅为12454，当前郑棉主力合约仍在朝着12000低位关口突围，新年度棉花是否有机会一洗前耻？

纺企需求低迷，棉花期初库存预计增加

2019年长期存在的贸易问题，使得国内棉纺产业经历大洗牌，部分纺企被市场淘汰，生存下来的企业来不及丝毫放松，2020年全球疫情即大规模爆发。外贸企业订单流失之后再萎缩，内需有限，竞争增强，国内外各机构纷纷下调中国棉花消费量，USDA6月供需报告显示中国2019/20年度棉花消费量下调至718.5万吨，较上一年度减少141.5万吨。为履行中美经贸第一阶段协议内容，近几个月以来，中国签约、装运美棉数量始终排列第一，据海关总署统计，2019年9月至2020年5月共进口122.31万吨，同比下降24.3%，2019/20年度国内棉花产量、进口量减少量远不足消费缩减量，因此，2020/21年度期初库存将大幅增加。

终端消费萧条，纱线库存处于较高水平

受宏观经济不景气影响，全球消费者消费能力下降，2020年1-5月，我国纺织品服装累计出口961.6亿美元，同比下降1.2%，其中纺织品出口579.5亿美元，同比增长21.3%，服装出口382.1亿美元，同比下降22.8%。国内服装市场表现大不如同期水平，织造厂整体订单稀缺、开机率较低。据我的农产品(8.11 +0.00%,诊股)网了解，部分纱线企业产品主要销往贸易商，5月至今，纱价保持下调趋势，贸易商低价囤货，纱企整体库存压力或继续增加。笔者认为，若行情好转，届时或将呈现纱厂与贸易商激烈竞价局面。