镍期货欲更上一层楼 宏微观共振是关键-第3页

二、近期主要供需题材关注点的变化

1。印尼产能释放

镍市场最大压力还是在于产能释放和向国内镍铁进口的输出。且预期镍矿石供应改善之后，近期镍铁价格仍被压制，而镍价回升之下不锈钢厂在镍铁采购招标中是否会在阶段镍供应改善之下向镍铁厂让利，依然较难确定。后续国内成本偏高的产能被挤出仍是相对较高的概率事件，在这种产业背景下，普遍的行业盈利恐怕较难出现，因此镍铁价格被压制的情况仍可能会继续存在。

2、电解镍基差偏弱运行

目前现货电解镍也依然维持着一个需求不振的情况，基差相对弱稳。不过由于内外盘倒挂延续，国内供需两淡延续，不打开窗口对镍期货盘面的压力也相对有限。但镍豆维持了较高的贴水供应充裕，这也从侧面继续反映了电解镍现状的需求偏弱情况。期强现弱情况依然显著。

国外来说，略有变化，LME镍现货贴水有所收窄，但库存变化并不明显，处于需求改善之中。所以后续需要看看国外市场供需的进一步改善情况，如果国外需求好转，则对于盘面的变化影响会相对更显著。

3、不锈钢端生产回升需求转弱预期

近期不锈钢端降库放缓，当前社会库存量出现变化，由于不锈钢淡季来临，未来不锈钢仍面临一定的累库风险。目前来说300系累库暂不明显，但总体库存可能会逐渐面临回升。近期不锈钢的期价回升，一方面是由于期现价格背离的基差修复，另一方面是在于不锈钢规格差异，不锈钢生产结构变化，未来整体走势差异，与是否盘面压力形成未必一致，不锈钢可交割量是否充足也可能会引发盘面的反复波动变化。

当前来看，复苏预期以及流动性充裕对于市场的影响较为强烈，有色金属近期金融属性的反映也偏强于工业属性。镍在有色金属中属于供需矛盾相对偏弱，并在前期受到不锈钢链条传导压力显著。从技术走势来看，镍价走在较为宽幅的99000-107000震荡带中，短线震荡偏强，近期的涨宏观面情绪叠加不锈钢修复均有所提振，但暂未冲过震荡带上沿，暂以震荡偏强走势对待。后续打开上沿压制，需要宏观与供需形成更为强势的共振，经济增长是否持续有待验证，近期关注有色金属龙头铜走向的带动。

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