3月以来，铜价走出来V型反转，这和我国疫情得到控制后经济实现强劲复苏是一致的。疫情后，国家加大财政与货币政策刺激力度，改善市场预期，扩大总需求，推动企业加快复工复产。
三季度前期价格继续向上空间不大，这是因为国内资金面释放力度有限，来自权益市场的拉涨动能渐衰，而国内已经进入消费旺季的尾部，下游加工行业对未来订单的预期普遍偏悲观，三季度需求环比走弱的风险较大。智利的矿山供给扰动目前仍处于概念炒作阶段，矿山的实际运营无明显影响，铜精矿供给仍处于紧而不缺的状态。当然如果智利矿山运营出现实质性干扰，铜价向上仍有弹性，价格可能冲击年内高点5万一线。
目前铜价走向在相当程度上取决于全球疫情是否再度引发恐慌。如果疫情二次爆发，铜价将再度大幅受挫。如果疫情忧虑并未引起波澜，那么铜价将步入震荡格局。
铜价向上空间较为有限。首先宏观经济方面不确定仍然较高，需求的恢复实际可能不太乐观。而从季节性规律来看，铜市已渐渐转入淡季，下游需求减少，供应端却并未出现明显的紧缺状况。建议可关注南美矿区供应会不会收到疫情影响而大幅减产，以及宏观经济数据的表现情况，通胀会不会由于全球的宽松而大面积出现。
目前来看铜价短期仍有上行空间，但空间十分有限，正如上述提高此轮铜价反弹除基本面因素外，其实宏观因素在反弹幅度上起到的影响更大，对比铜价与美股，可以发现二者的相关性很高，侧面说明铜价已经将未来经济复苏的预期打得比较足，因此对于向上空间并不看好。后续主要基本面供需两端看点较多，供应方面，一是南美实际复产进度以及疫情是否产生新的干扰，二是再生铜标准的具体实施时间以及具体情况；需求方面，看点在于复工复产后经济复苏的可持续性。
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