钢材拉涨底气在何？后市走势又如何？

摘要：钢价持续走强，上海螺纹钢价格低位反弹超210元/吨，热卷低位反弹370元/吨，拉涨的底气在何处？一方面是需求的超预期，表现在消费量的高位水平，另一方面是原料端的大幅拉涨，导致钢材成本支撑上移；那么接下来的行情能否带动钢价更上一个台阶，我们将从钢材的期现货价格价差、盘面利润和钢材供需情况进行探讨，预计在期现价差缩小、供应增加而利润收缩的情况下，5月下旬钢价面临一轮调整，原料也将受此拖累，但整体跌幅或许有限，毕竟目前的螺纹钢消费量同比仍然较高，热卷消费量持续向好，终端需求和原料价格等对钢价均有支撑，所以调整幅度不会太大，短期调整将为供应压力的缓解、原料短缺提供释放风险的机会。

1、钢材期现价格价差情况

近期螺纹和热卷强弱变化，一方面是因为螺纹和热卷的产量发生了较大转变，螺纹产量创出年内高点，也达到了历年同口径的最高值水平，而热卷周产量降至300万吨以下，产量刚略有回升；另一方面是利润的变化，螺纹钢利润保持高位水平，热卷利润却持续走低，盘面利润几度亏损，随着消费的恢复，价格触底反弹，且反弹幅度大于螺纹钢。

从目前期现价差来看，2020年5月20日螺纹钢期现价差为205元/吨，热卷基差为124元/吨，本周随着期现钢价的大幅拉涨基差继续收缩。现货价格在大幅拉涨之后，由于产量继续回升，库存同比来看，仍然高出40%-50%，现货价格拉高之后市场接受意愿下降，价格将震荡整理，盘面价格继续拉涨的空间不大；从基差的变化规律来看，基差缩小之后盘面价格面临回调，特别是在现货价格大幅拉涨、产量库存仍处高位的当下，基差处最佳做空盘面、做多现货的区间内，所以短期盘面价格面临回调。