供需双增 短期铁矿石走势跟随成材震荡偏强运行

目前铁矿石处于供需双增格局，随着海外疫情扩散放缓，海外汽车工厂复产预期强，国内建筑业赶工需求释放，铁矿石近月需求有支撑，但经济下行背景下，利空远月需求；供应来看，二季度整体发货虽较一季度明显上升，但同比增幅有限，供给季节性走高、VALE矿山复产等因素作用下，远月供给压力较大。综合来看，铁矿石呈近强远弱的格局。短期铁矿石整体走势跟随成材，震荡偏强运行，关注580一线支撑位表现，同时关注铁矿石9-1正套逢低做多机会。

行情回顾

4月铁矿石整体走势跟随螺纹震荡走强。盘面3月中下旬大跌使得海外疫情的悲观情绪得以宣泄，4月份随着海外疫情新增病例增速放缓，国内下游需求加速恢复，盘面触底反弹。62%铁矿石普式指数从3月底83.7美元/吨上涨至4月中最高86.2美元/吨，而后再次回落至82.4元/吨；I2009从4月初最低542元/吨上涨至最高624元/吨，而后再次回落至590元/吨一线。

外矿供应季节性回升，但同比增幅有限，关注外矿发货比例变化

一季度在澳洲飓风、巴西暴雨、Vale复产不及预期等因素作用下，主流外矿供给明显偏低，非主流矿受疫情扰动，整体发货亦偏低 。为此，力拓将2020年度运量目标从3.3-3.43亿吨下调至3.24-3.34亿吨；Vale粉矿目标产量从此前的3.4-3.55亿吨下调到3.1-3.3亿吨，球团目标产量从4400万吨下调到3500-4000万吨。FMG尽管受到飓风天气以及新型冠状病毒爆发的影响，但是公司一季度发运量仍较去年同期高出10%，FMG上调其2020财年(2019.07-2020.06)铁矿石目标发运量，从此前公布的1.7-1.75亿吨区间上调至1.75-1.77亿吨区间。四大矿山一季度合计供应铁矿石2.42亿吨，环比减4494万吨，同比增360万吨。从海关公布数据看，1-3月铁矿石进口数量2.63亿吨，同比增193万吨。根据四大矿产销计划，我们预估二季度四大矿山供给铁矿石2.79亿吨，环比一季度增3700万吨，同比增550万吨(+2%)。因此二季度环比一季度发货量将明显上升，但同比增幅有限。从季节性来看，一季度处于外矿全年发货低点，2-4季度逐步上升，3-4季度达到发货的峰值，因此后期供应压力将逐步显现。从4月铁矿石供应来看，巴西矿周均发货量532万吨，环比上月增97万吨(+22%)，同比增152%；澳洲矿发全球周均发货量1694万吨，环比上月增64万吨(+3.9%)，其中发往中国周均发货量1448万吨，环比上月增90万吨(+6.6%)，同比增11%。