利空渐释放 二季度锌价有望修复反弹-第6页

从全球锌矿产出结构来看，中国占据1/3的产出比例后，其次是秘鲁、欧洲、澳大利亚、印度、哈萨克斯坦、俄罗斯、加拿大等国家和地区。

疫情影响下，3月下半月国外矿山生产干扰率开始增加。包括并不限于以下情况。

秘鲁于3月18日宣布全国进入紧急状态，禁令持续15天，当地多家矿山的运营活动受到限制。铅锌矿企中，Nexa、Pan American Silver、Newmont及Southern Copper等矿山均计划暂停生产或调整生产计划。

欧洲方面，Lunding矿业也暂停了位于葡萄牙的Neves Corvo铜锌矿的扩建项目；同时，Alta Zinc已暂停在意大利北部Gorno锌矿项目的钻探和勘探。

3月24日印度斯坦锌也开始停产一周至3月31日。

3月26日Glencore位于加拿大的Matagami锌矿暂停作业，为期三周。Trevali位于加拿大的Caribou矿因疫情及成本原因，也于3月26日开始停产，尚未确定可能重启操作的时间。

3月28日，由于限制措施，Boliden关闭位于爱尔兰的Tara矿山生产，为期至少14天。

而南美墨西哥Veta Grande由于环保因素停产半年，非疫情所影响。其它地区生产和运输情况仍需进一步跟踪，估计均有受到疫情波及的可能。

中国锌矿供应需依赖部分进口，2019年中国锌矿进口依赖度达到25%左右。2019年中国锌矿进口主要来自于澳大利亚、秘鲁、西班牙、俄罗斯、古巴、缅甸、蒙古等国家。一季度末锌矿进口尚未受到疫情的实际影响，但市场的担忧情绪已开始升温。

二季度仍需关注进口矿流入收紧的可能。此外，需关注国外冶炼和锌矿供应影响的匹配情况。

此外，3月24日Teck Resources和高丽亚铅就2020年锌精矿加工费达成协议，为每吨299.75美元，没有价格分享。该加工费为2008年以来的最高水平，尽管小幅低于2月份安泰科预计的可能超过300美金，但明显高于3月末国内锌矿现货加工费250-270美元/干吨的报价。因此，疫情影响下，短中期锌矿供应边际收紧，但从中长期来看，锌矿供应预计仍维持偏宽松格局。