疫情令纺织品出口受阻 PTA期货或再创新低

任凭各国释放宽松货币政策救市，商品市场也未有明显好转，新冠病毒并不认识钞票，不断“放水”属于治标不治本，欧美积极防控疫情才是当务之急。

3月PTA期货不断刷新历史新低，我国纺织品出口退单渐增，产业链终端需求下降的利空将自下而上打压PTA市场。2月国内疫情较重，影响了纺织服装业的内销，而3月欧美疫情爆发，国外客户开始对3-6月的纺织品订单退单。欧美疫情凶猛且存在不确定性，伴随着欧美各国服装店关闭，笔者推测4月份的纺织品退单量将继续增加，pta产业链面临终端需求下降的重大利空。目前纺织品贸易商恐跌也不敢贸然抄底囤货，笔者认为终端坯布库存将持续上升。我国纺织服装品一半以上的销售额依赖出口，欧洲、美国是我国最大的纺织品出口对象，上半年纺织品出口的压力较为明显。

按照目前熊市行情来看，聚酯产销整体平淡，聚酯工厂以降价去库存为主，聚酯开工负荷难有提升，笔者认为3月底至4月上旬下游聚酯开工负荷将短期维持在79%左右，对pta的刚性需求不存在回升预期。虽然3月下旬部分pta装置检修，暂缓了pta过剩压力，但pta社会库存仍在300万吨偏上，依旧处于历史高点。3月底至4月初将有1200余万吨检修pta装置计划重启，若这部分装置重启正常，则4月份开始pta将继续开始积累库存，届时pta社会库存将再创历史新高，而大量过剩pta现货被注册成期货仓单，笔者预计4月pta期货仓单将继续增加。

原油价格战持续，沙特与俄罗斯均未有休战迹象，叠加欧美疫情爆发的利空，仍然担忧原油再度回落，pta产业链存在成本坍塌风险。而疫情导致我国纺织品出口受阻，加重市场恐跌气氛，笔者预计pta仍有再创新低的可能，只有欧美疫情峰值过后市场才能真正触底。

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