3月23日早间期货市场行情分析-第5页

聚烯烃：宏观主导走势 盘面短期仍然承压

当前下游需求继续恢复，但信心缺失影响工厂补库，石化企业库存高位运行，短期去库压力仍然较大，美金报价跟随下调，内外价差依旧倒挂，进口压力暂时不大。当前海外市场剧烈动荡， 短期情绪放大市场波动，宏观主导行情走势，煤化工成本迟滞下跌，建议油价企稳前偏空思路。

石油沥青：油价远月升水前提下 沥青月间反套持有

周五夜间，国内无沥青夜盘，国际油价大幅下行。在油价持续低迷以及沥青自身高库存的背景下，沥青大概率维持弱势运行。社会仓库高库存率将制约炼厂库存转移能力，削弱其发挥的蓄水池功能。在全球原油需求受到海外新冠疫情影响而结构性走弱的背景下，原油期货短期内将继续处于近弱远强的远月升水局面，沥青期价料将保持弱势运行，建议沥青2006与2012合约月间反套继续持有，目前价差水平距无风险正套的窗口仍有空间。

燃料油：美国页岩油商议减产 多燃油空沥青继续持有

周五夜间，国内无燃料油夜盘。原油方面，上周五市场传言位于美国德克萨斯州的页岩油厂商可能主动减产，但消息还未得到正式，即使页岩油大规模减产，市场预计其减产规模也难以抵消全球原油需求下滑的规模。在IMO2020低硫油的背景下，全球炼厂主要专注于提高低硫燃料油的产量和稳定性，高硫燃料油产量不会有太大变化；高硫需求端近期也有受欧佩克出口增加和贸易商囤油的新增需求端利多。操作建议： 燃油单边暂时观望，因油价处于低位时往往波动较大，套利方面，鉴于目前高硫燃料油基本面稍好于大幅胀库的沥青，多燃油2005和空沥青2006合约的头寸可继续持有。