疫情持续加重可能导致市场情绪短期难以回归理性，流动性恐慌和通缩担忧延续的话，金价调整时间拉长。美元持续强势导致一方面避险需求继续逃离贵金属，另外美元升值导致黄金在计价上的下跌。
另外从计价货币角度看，美联储极度宽松的政策下，美元信用回落进而贬值，也将是金价向上的主要动力。实际上15年左右一轮大的美元周期中，2018年往后应该是一个理论上的下行期，但因为贸易战导致美元避险需求高企，推迟了这种下跌，这次在疫情的触发下，零利率和QE政策都可能使美元回归下行周期。
恐慌中存在大机会，黄金股值得逐步增配：总体而言，包括当前和08年10月份金价的急速下跌，并非黄金的投资逻辑变化，也不是避险作用失效，是疫情恐慌和通缩担忧，导致的技术性抛售。我们认为恐慌中存在绝佳的投资机会，无论从历史还是从逻辑上，黄金股都值得在近期逐渐增配。当前可能是偏左侧，但是反弹或许就在近期。另外黄金股跟金价基本同步，坚定看好A股黄金资产，推荐关注四个标的包括山东黄金(28.93 -1.87%,诊股)、银泰黄金(11.93 +1.53%,诊股)、恒邦股份(11.50 +0.88%,诊股)、赤峰黄金(6.74 +2.28%,诊股)等。
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风险提示
1、疫情持续加重可能导致市场情绪短期难以回归理性，流动性恐慌和通缩担忧延续的话，金价调整时间拉长。
2、美元持续强势导致一方面避险需求继续逃离贵金属，另外美元升值导致黄金在计价上的下跌。
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