乙二醇期货重心下挫 化工恐难迎暖春

阳春三月已到，全球金融市场却 “冰冻三尺寒”。面对欧美疫情的加剧，各国开始出台宽松货币政策来拯救被疫情打击的全球经济，美联储不按常理出牌，紧急出台历史罕见紧急降息叠加量化宽松，随着美联储利率降至接近零的水平，迫使各国央行跟随降息或扩大资产购买，这也进一步僵局全球中能够愈发汹涌的“降息潮”。据不完全统计，仅16日当天就有韩国、新西兰、捷克、沙特、卡塔尔、约旦、阿联酋、巴林、斯里兰卡、智利、香港、澳门在内的至少11个国家和地区宣布降息或扩大资产购买计划，此外还有多个国家的央行首脑表态将近期推出降息等货币宽松政策措施。然而，全球投资者并不相信货币宽松的救市举措能够有效应对新冠疫情带来的影响，美国股指“一月三熔断”，原油白银“雪崩式”暴跌，欧美市场已经处于经济危机的边缘，金融市场陷入“哀嚎一片”。

在大宗商品领域，近期国内外商品市场大面积飘绿，布伦特原油曾跌幅一度超过10%，盘中击破30美元/桶，为2016年2月11日以来首次，联动影响乙二醇期货重心不断下挫，已抵达近12年来的低点，外围形势严峻，全球经济衰退影响国内下游聚酯行业恢复缓慢，乙二醇库存不断累积，供应面压力凸显，从目前船期数据显示后续乙二醇仍将处于累库阶段，或将触及去年峰值。

乙二醇在抵达历史底部区间后，在原油大幅下挫传导下乙二醇成本定价的逻辑开始显现，上图为乙二醇一体化的石脑油裂解法的成本列表，显然在原油到达30美元的位置时，乙二醇参考目前市场价位仍有利润空间，低油价下的石油级乙二醇优势开始体验，这也是目前高负荷运行的主要原因，显然此时煤制乙二醇降负压力加大。