3月18日早间期货市场行情分析
石油沥青： 美油跌至2016年2月低位 沥青月间反套介入
周二夜间，国内无沥青夜盘，外盘原油在欧美交易时段继续下挫，美国WTI近月创下2016年2月以来的最低位，因市场对疫情可能对西方经济造成的重创表示担忧，其中美国财长姆努钦表示受到新冠疫情影响，美国国内失业率可能会由危机前的4%以下蹿升至20%。随着国内大型炼厂逐渐复产，3月沥青供应端压力较大，而需求端，尽管1月和2月高专项债发行量使得资金面预期较为乐观，但是资金传导到终端有时滞，在评估需求边际变化时建议观察社会库存率的变化。目前处于高位的沥青社会库存率难以在4月和5月被充分消化。考虑到沥青2006合约的活跃时间，沥青2006合约或许不能够充分反映二季度中旬基本面改善的现实，而远月2012合约具有更长的活跃时间，并且能够反映为弥补上半年经济增速滑坡而提速的下半年基建投资。操作建议： 沥青2006与2012合约月间反套介入，截至3月17日收盘，该价差为156，但考虑到沥青成本端原油Contango结构有加强的趋势，沥青远月升水不排除继续上升。
燃料油：海外投行下调价格预期 多燃空沥持有
周二夜间，国内无燃料油夜盘，外盘原油在欧美交易时段大幅下跌，因市场对疫情可能对西方经济造成的重创表示担忧。高盛在昨日发布的报告中将2020年二季度布伦特原油价格预期从30美元/桶下调至20美元/桶。在IMO2020低硫油的背景下，全球炼厂主要专注于提高低硫燃料油的产量和稳定性，高硫燃料油产量不会有太大变化；高硫需求端近期也有受欧佩克出口增加和贸易商囤油的新增需求端利多。操作建议： 燃油单边暂时观望，因油价处于低位时往往波动较大，套利方面，鉴于目前高硫燃料油基本面稍好于大幅胀库的沥青，多燃油2005和空沥青2006合约的头寸可继续持有。
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