净头寸仍处于回升状态 预计沪胶合约延续弱势

海外多国新冠肺炎疫情持续扩散，引发全球金融市场恐慌情绪升级。虽然美联储紧急降息50个基点，但未能稳住商品期市多头信心。上周，沪胶期货2005合约承压走低，价格运行至10900元/吨一线。目前，胶市空头占据主导地位。

近一周以来，沪胶2005合约呈现缩量减仓态势。其中，多空前20席位均小幅减持。交易所持仓数据显示，多头前20席位持仓量从2月28日的68888手减少至3月6日的64282手，累计减少4606手；空头前20席位持仓量从2月28日的94567手减少至3月6日的91821手，累计减少2746手。由于做空氛围热烈，而多头信心低迷，沪胶2005合约前20席位的空头力量强于多头，以至于净空头寸小幅回升，从2月28日的25679手增加至3月6日的27539手，净增1860手，增幅为7.24%。

单日持仓上，3月6日，沪胶2005合约前20席位出现多增空减现象。其中，多头累计增持269手，空头累计减持1741手。

具体来看，多头前20席位中，增持的席位有12家，减持的席位有8家。增持方面，中信期货席位增持力度居前，增加487手。同时，浙商期货席位、银河期货席位、东证期货席位、广发期货席位、新湖期货席位、鲁证期货席位和华安期货席位增持数量也较为明显，分别增加270手、124手、70手、93手、50手、99手和86手。减持方面，申万期货席位、光大期货席位和国投安信期货席位减持力度居前，分别减少237手、263手和208手。同时，方正中期期货席位、国泰君安期货席位和永安期货席位分别减持101手、150手和82手。

空头前20席位中，减持的席位有14家，增加的席位有5家。减持方面，国泰君安期货席位和华泰期货席位减持力度居前，分别减少729手和752手。同时，永安期货席位、银河期货席位、海通期货席位、瑞达期货(002961,股吧)席位、大地期货席位、广发期货席位、浙商期货席位、东证期货席位和中大期货席位减持数量也较为明显，分别减少312手、118手、329手、308手、159手、86手、82手、83手和86手。增持方面，中信期货席位增持力度居前，增加782手。同时，国投安信期货席位、兴证期货席位、宏源期货席位和国贸期货席位分别增持189手、173手、212手和82手。

图为沪胶2005合约多空前20席位持仓变化

通过观察持仓动向，可以发现，尽管上周沪胶2005合约前20席位的空头出现减持动作，但多头增持数量有限，凸显其信心不足，周度净头寸仍处于回升状态。由于目前外部宏观氛围仍偏悲观，多头反击意愿并不强，空头则乘势发力，预计沪胶2005合约延续弱势。移仓换月行情中，建议关注买2009合约抛2005合约的对冲机会。

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