疫情对甲醇和玻璃纯碱的影响推演-第4页

玻璃生产刚性，物流和需求停滞，玻璃价格下跌幅度较大，而纯碱开工可调节，需求刚性，纯碱价格相对跌幅较小，但由于纯碱期价升水现货价格明显，虽然纯碱供需相对不差，但生产亏损，期现套利空间造成纯碱尚不能作为多头配置。

2。 疫情发展对玻璃和纯碱影响推演

新型冠状病毒对纯碱玻璃产业链最大的影响是玻璃的需求受影响明显，地产开工已经推迟两周，玻璃深加工和普通运输目前尚无开工通知，而玻璃由于生产相对较为刚性，供需矛盾较大，而原料库存相对较少，造成部分厂家有一定程度限产，但玻璃生产线限产难度较大，玻璃需求停滞，生产刚性，玻璃厂家库存暴增，库存为多年来高点。

情况一：假设上下游在2月29日完全恢复正常。

玻璃库存已经累积至60天左右，开工后玻璃厂家降价去库存不可避免，玻璃期价下跌相对较为确定，下跌时间需看加玻璃深加工企业开工成都和玻璃库存下降速度，根据目前的库存水平，玻璃现货价格下跌时间会较长。

纯碱生产企业的开工率由于亏损在去年12月至今年1月份已经有不同程度的减产，纯碱的库存累积和供需矛盾不是特别明显，价格承压主要表现在运输受限和轻碱需求减少，玻璃价格下滑，玻璃生产企业有可能向纯碱生产企业压价。2019年12月份纯碱月度产量为254万吨，根据开工率预计1月份产量为227万吨，如果2月份之后下游物流可以完全恢复，预计2月份纯碱产量在208万吨。纯碱产量相比高峰期将减少18%左右，而纯碱库存依然在增加，由此可见纯碱需求的下降幅度有多大。目前纯碱期货升水现货80-100元/吨左右，有少量的无风险套利机会，建议纯碱1600元/吨左右试空，1500左右止盈或试多。