糖市研究：现货价格难以趋势性上涨 期货价格将区间震荡-第3页

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总结：短期现货价格难涨，期货价格区间震荡为主

虽然国际糖价仍有上涨空间，但是关税下调预期抑制国际上涨对国内的带动作用。国际市场方面，因为泰国食糖有望超预期减产(由之前预期的1200万吨减到1050万吨)，国际食糖供应缺口扩大，短期纽约原糖仍有上涨空间。在国际糖价向国内传导方面，预计保障措施在2020年5月21日到期后配额外进口关税将由目前的85%下调至50%，因此原糖上涨对于国内的带动作用受到抑制。

国内市场方面，虽然国内糖价独立定价的基础并没有因为疫情而改变，但是疫情导致消费量下降会使得供应缺口下降，从而抑制价格上涨的空间。短期来看，终端采购开始启动，不过由于市场氛围仍未回暖，基差收窄以后，现货价格难以形成趋势性上涨的驱动力，预计短期期货价格区间震荡为主。