受新冠肺炎疫情影响,铜价于春节前后大幅下挫,价格重心由节前的49000元/吨跌至46000元/吨下方,并形成巨大的跳空缺口。随着市场情绪的修复,铜价呈弱反弹走势。
如果从一个宏观视角来看待此次疫情发生的时点,我们对于大环境的定义是周期性复苏的开端。从数据分析,无论是OECD综合领先指标,还是国内的PMI、M1等各项经济先行指标都于2019年呈现出一些筑底迹象。疫情的冲击,短期内无疑将使实体经济元气大伤。据业内估计,此次疫情预计将造成我国GDP0.8%—1.5%的下滑,但是我们相信国家会继续加大逆周期调节的力度,而这可能意味着超预期的货币政策或者财政政策出台。节后开市以来,央行通过公开市场操作已累计投放3万亿元,继2月3日下调7天期、14天期逆回购操作利率10个基点之后,于17日再次下调MLF利率10个基点,并且将于20日公布的LPR报价也大概率下调,目前资金流动性已相对宽松。近日财政部提前下达1.8万亿元新增地方债,未来财政政策稳增长力度可期,减税和基建可能仍是重点方向,有望在疫情稳定后带动铜的消费增长。
总体来说,疫情短期内施压经济、抑制需求,但是我国经济复苏弱企稳的趋势不会改变,同时有望迎来超预期的逆周期调控政策。而铜作为基本金属中金融属性最强、供应预期最紧的品种,中长期来看建议多头配置。
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