印度蝗灾阶段性结束 密切关注棉糖市场后续情况-第2页

棉花之所以站在蝗灾行情的风口浪尖，是因为印巴地区也是最大的棉花产区，其中印度棉花播种面积约占全球的 40%，产量占全球的 28%，巴基斯坦棉花播种面积占全球的 8%，产量约占全球的 5%。因此，一旦印巴地区棉花产量受到影响，意味着约全球三分之一的棉花产量将受到明显影响。印度是棉花出口第三大国，而且印度国内消费处于持续增长、近几年印度棉花库存偏低且政府持续提高籽棉最低收购价，印度棉价格走势偏强，印度棉出口数量明显减少。而且由于用棉结构上的问题，每年仍需进口 30 多万吨的棉花，最主要的进口国是美国。

白糖方面，印度产量在2018年首次超过巴西成为全球第一大食糖生产国，但2019年受糖价较低，库存大增影响，印度食糖产量较上年回落幅度较大。美国农业部预测，2019/20 年度印度食糖产量为 2930 万吨，较上年减少 500 万吨，减幅为 14.58%，预计印度总消费量为 2850 万吨，较上年增加 100 万吨；预计印度出口量为 500 万吨。

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全球棉糖的供需格局

白糖方面，2020年全球糖市进入减产周期，供需缺口扩大趋势下，国际糖价迎来上涨契机。2019/20 年度全球食糖受产量减少、消费增加的预期，总体供需在连续三年过剩后将出现供需缺口，且从各大国际权威预测机构的预测报告来看，供需缺口还有持续扩大的趋势。从周期来看，国际糖价已经初步具备迎来上涨行情的基础。

全球主要机构预计白糖供需情况

从具体供需状况来看，据美国农业部2019年底月度供需报告，预计2019/20年度，全球产量为1.741亿吨，较上年减少580万吨，全球需求量为1.755亿吨，较上年增加120万吨。此外，据联合国粮农组织FAO在12月份的报告中显示，预计2019/20榨季全球糖产量将同比下降2.8%，至1.751亿吨，预计2019/20榨季全球食糖需求量为1.775亿吨。从全球期末库存的情况来看，据美国农业部预计，2019/20年度全球期末库存为4958万吨，较上年减少547万吨，处于近5年来的中值水平。换言之，如果不考虑库存因素，白糖市场已经出现明显缺口。