疫情影响下沥青行情分析-第2页

3）外围氛围回暖。中美股市走强，人民币汇率回到7以内，表明资金对于中国的疫情控制信心增强，恐慌情绪正在逐步消退。

未来油价走势需关注：

1）OPEC的会议结果；

2）疫情是迎来拐点，还是再创新高；

3）美国EIA 库存。若前两个因素均延续利好，且EIA库存未持续超季节性累库，油价或止跌企稳，对沥青产生支撑。

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炼厂开工或于2月10日后回复，供应增强

随着2月10日开始社会各企业陆续复工，炼厂出货将有所改善，沥青生产也将陆续恢复，预计3月份开始沥青生产将明显增加。

除了炼厂开工回复以外，还有两个因素会导致沥青供应偏强：

1）由于油价走弱，而是的炼厂利润偏高，或增加炼厂生产季节性；

2）由于油价下跌，疫情影响成品油，特别是汽油的需求，导致成品油利润下滑明显，炼厂选择转产沥青。

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天气回暖、下游复工，需求3-4月份迎来小阳春

短期而言，疫情导致运输受阻、工人返工受阻以及石料厂供应受阻，疫情退散后，下游需求或于3-4月逐步复苏。从中长期角度看，一季度因冬季低温、春节放假一般为需求传统淡季，需求一般在4-5月迎来小阳春，而进入三季度则是需求的传统旺季，因此对全年需求影响有限。

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炼厂累库压力或有所缓解

目前，全国炼厂库存整体偏高，但从季节性而言，3-4月是炼厂去库的阶段，有利于缓解库存压力。目前社会库存处于历史高位，根据季节性而言，沥青上半年需求相对偏弱，社会库存或持续累积；疫情退散后运输回复，或使得地区间库存不平衡得到缓解。