2020年铜市主要矛盾在于下游需求不确定,而造成2019年铜价坚挺的矿石供应在2020年将大幅缓解。宏观面改善导致春季躁动,但目前缺乏边际走阔的基础,沪铜面临压制。
预计2020年有部分新增铜精矿产能投产。目前,虽然铜矿利润水平保持在较高水平,但尚不足以刺激铜矿企业大规模增加开发投入。据世界铜研究小组统计,在新增产能方面,巴拿马的Cobre De Panama铜矿、秘鲁的Toquepala扩建项目将会部分弥补2019年的减少量。综合考虑,Grasberg和非洲铜精矿的复产以及新矿投产,2020年预计铜精矿将增产2%,此统计已经计入了铜矿的干扰率。
沪铜供给关系在2020年将发生显著变化。在供给端,世界铜研究小组预计2020年铜精矿产量将增长2%,造成自2010年后首次出现精炼铜过剩28万吨。在需求端,我国电网投资很有可能低于市场预期。因此,铜价躁动行情将告一段落。
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