预期2020年铅市仍是供应过剩状态且过剩量或增加

展望2020年，下行周期带来的压力仍然不减，考虑库存周期的波动，商品价格或呈现先跌后涨的格局，全年高点或出现在三季度，阶段性补库存或成为市场趋势的主导因素。铅市场将与整体商品价格走势保持趋势一致性，但是影响价格的关键因素还是供需矛盾的变化，预期2020年铅市仍是供应过剩状态且过剩量或增加。

1、2020年原生铅领域无新增产能投入，预期在铅矿供应稳定、加工费呈现上涨趋势高且黄金、白银盈利不错的的情况下，原生铅炼厂开工积极性仍较高，原生铅产量或稳中有增。

2、预期2020-2021年仍有超百万吨再生铅产能释放，再生铅产量占比将会继续提升。此外，再生铅厂+蓄电池企业+电池回收的闭循环经济圈将初现规模。

3、废旧电池处理能力超过1000万吨/年，原材料供应不足无法令产能完全释放，废电瓶市场竞争仍会更加激烈，其价格存在一定的支撑依据。

4、终端汽车、电动车市场预期仍不乐观，锂电替代性延续，消费预期仍有下降的风险，预期2020年铅市需求量将会下降10-15万吨。

卓创预期2020年沪铅(15085, -240.00, -1.57%)主力合约主要运行区间在13400-16300元/吨，伦铅主要运行区间在1700-2150美元/吨。

【年后预测】

年后1月31日上期所将恢复交易，预期2月中上旬时段，铅价或仍在低位运行，春节期间原生铅厂维持生存，企业将累库；再生铅累库预期下降，因安徽大厂检修。累库量预期下降减轻铅价压力；但是年后终端市场不会及时复苏，铅市需求仍有限限制铅价空间。好在节后再生铅市场也恢复滞缓，还原铅供应仍将偏紧，精铅货源有限，能对价格起到一定的支撑作用。预计节后沪铅主力合约将在14700-15300元/吨运行，春节假期期间伦铅关注1900-2000美元/吨运行区间。