工业萘：触顶回落 节前走向如何？

据海关数据统计，11月份我国工业萘进口量为4098.19吨，环比增加13.87%，同比增加357.38%，而同月萘出口量为0，从上述数据不难发现，我国工业萘在供应方面存在缺口，且环保趋严形势下，焦油深加工企业开工下滑，萘缺口有放大的趋势。据了解，萘进口省市多集中在安徽、江苏等华东地区，本地区萘法苯酐装置较多，对萘需求量较大。从下图可以看出，今年我国萘月进口量普遍高于去年，尤其是11月份，下游萘法苯酐开工较足，对萘需求量大，刚需支撑下，亦使萘价格一再走高，12月涨势亦然，但持续的上行不断挤压下游利润，最终于今年年底一周步入下行，我们具体来看。

从下图可以明显看出，近两个月的时间，有刚需作后盾，工业萘价格一浪高过一浪，下游用户一再承压，为转嫁成本压力，被迫跟涨，一度苦不堪言。年底一周下游不论是萘法苯酐、萘系减水剂、亦或是精萘、萘酚等各方出货阻力层层累计。作为萘最大的下游需求方——萘法苯酐，率先走跌，厂家亏损幅度进一步扩大，对萘抵触情绪异常高涨。萘价格由此触顶回落，涨势终落幕。目前主营地价格普遍在4500-4750元/吨之间，春节即将到来，下游补货仍在继续，萘节前走向如何？笔者分析如下。

下游厂家来看，在原料一再施压下，萘法苯酐价格被迫跟涨，与邻法价差不断缩短，此种形势下，增塑剂厂家更倾向于采购邻法作为其原料，萘法厂家出货压力巨大。但随萘法价格走高，但利润面并未同步跟涨，由下图可以看出，萘法始终处于亏损局面，上周随着价格走跌，亏损幅度进一步放大，目前亏损约在350元/吨。而邻法因原料未动，价格却虽萘小幅跟涨，亏损面逐渐收窄，基本处于持平状态。目前两法苯酐价差在150-350元/吨之间，仍旧低于正常水平，后续萘法恐继续下跌，最终利空工业萘市场。但处于节前备货期，苯酐方面对萘刚需尚存。另外，减水剂方面行情平淡，成本压力未完全释放，春节前价格基本维稳，对萘需求刚需为主。再者，精萘及萘酚市场因过重的成本压力，加之低位主导下，基本处于有价无市的局面。整个需求面来看，利空占上风。

综合分析，萘法苯酐持续亏损加之其高价位，短线内出货s压力很难完全释放，对萘价格抵触继续，但春节前备货进行中，各方用户对萘刚需尚存，且国内萘自身供应存在缺口，存支撑。空好博弈下，预计1月上旬萘市延续阴跌趋势，愈是接近春节，商家逐渐退市，基本处于无市局面，节后恐大跌。