剖析期货行业服务实体经济的痛点和难点-第2页

此外，期货交易所和商业银行对产业客户开展的标准仓单质押融资业务，也确实能够方便实体企业更好地节约资金参与期货套期保值交易，但总体来说还是无法满足众多中小企业资金缺口。期货公司在自有资金充足的前提下，在处置标准仓单维权方面得天独厚的优势，以标准仓单为质押，向产业客户开展融资，可以较好地解决实体企业客户的流动性不足问题。

第四，期货风险管理公司在服务实体企业中受到相关规定限制，无法更好、更高效地开展相关服务。具体包括五个方面：一是期货风险管理公司没有金融牌照，缺乏补充资本的工具(如银行授信)，并且目前各家期货风险管理公司注册资本较少，客户对于信用风险有较大担忧;二是期货风险管理公司规模小，整体净资产仅有100多亿元，如此小的规模难以满足实体经济的需求;三是场外业务与期现业务使用同一个期货账户进行对冲交易，业务规模发展较大时，两者常会互相影响下单，容易自成交;四是相关税务标准不一致，令实体企业使用场外衍生品对冲风险，各地方税务标准不一，影响客户使用意愿;五是专业人才匮乏，期货风险管理公司严重缺乏衍生品交易、产品设计定价、衍生品销售、风险控制等岗位专业人才。

期货资产管理业务的发展

第一，期货资管不能投资非标产品。2017年，资管新规要求期货资管只能投资于标准化产品，限制其投资非标产品，如场外期权等就不能参与，这样的“一刀切”给期货资管立足于衍生品类资产、走差异化和特色化发展道路带来了较大限制。相比之下，目前国内证券公司投资于非标产品的比例虽然有限制，但依然有做大业务量的空间。

第二，大部分公司无基金代销牌照，令期货资管业务受限。期货公司资管面向的是高净值客户，而基金代销参与门槛低，主要面向资金较少的中小投资者，两者虽有明显区别，但大多数期货公司无基金代销牌照，也限制了其资管产品吸引广泛客户的基础。一旦拥有基金代销牌照，期货公司吸引客户投资的范围将大大拓宽，从权益类产品到货币基金，从境内到境外，均可涉猎。

第三，期货资管尚不能参与科创板网下“打新”。因被市场普遍视作参与科创板的最稳健投资方式，网下“打新”备受各类机构追捧。然而，同为持牌机构的期货资管却还没有拿到“入场券”。相比券商资管等产品，期货资管的杠杆比例更灵活、宽泛，以期货资管产品的形式来参与科创板网下“打新”，有望为投资者带来与之相匹配的收益。此外，市场对参与科创板网下“打新”的热情较高，参与科创板网下“打新”也能促进期货资管产品及业务的多元化发展。