近期,PTA多空双方一直在5000点附近博弈,今日早盘,空头一举向下突破5000点,这也印证了我们此前一直看空并建议逢高介入空单的观点。
终端坯布存累库预期。从终端坯布的累库节奏可以看出, 2015年、2017年、2018年终端坯布在近期开始累库,2016年也于10月下旬开始累库。考虑到今年终端需求弱于往年,预计近期坯布将开始累库。
三、pta存快速累库预期
受制于产能瓶颈,2019年以来pta累库幅度有限。截至10月11日当周,pta社会库存为154.6万吨,高于近3年同期的库存水平。随着后续新凤鸣产能的释放,以及近期下游聚酯需求逐步过渡至需求淡季,我们预计新产能投产后pta将快速累库,供给过剩的局面将逐渐凸显。
四、总结与操作建议
近日,pta空头多次增仓,目前来看5000点的支撑已突破。基于pta远期过剩的供需格局,我们认为pta整体上将持续偏弱运行,向上大幅反弹的可能性不大。且供需过剩之下,需要着重关注成本端的底部支撑在哪,因此后续影响pta价格的首要因素将是原油与PX产能的投放进度。对于5000点下方的空间,我们认为在PX产能大量投放以及原油价格低迷的情形下,pta成本有下移的趋势,这将给予pta价格进一步下移的空间。
综上,在不发生极端地缘政治事件导致原油价格暴涨的情况下,短期pta操作上以空头思路为主,后期需要密切关注原油价格的波动。
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