钢材：后期市场仍将以负重前行为主-第2页

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2019-9-25 16:21:23

9月份行情依旧处于季节性和技术性反弹通道阶段，市场不大可能出现单边反弹走势，更不可能出现再创新低的深度下跌走势。总体看，后期市场仍将以负重前行为主。

第三，原料价格相对抗跌，支撑短期钢材的下跌空间。在前期市场大幅下跌过程中，包括铁矿、焦炭、废钢等大宗原辅材料的价格也随着钢材价格出现不同幅度的下跌。但总体上看，原材料特别的废钢的跌幅要小于材的跌幅，对钢价形成一定的成本支撑。

原料的抗跌性主要源于以下价格方面：

第一，上游原材料的行业集中度普遍高于钢铁行业集中度。2018年前10家钢厂粗钢产量为32358万吨，全国粗钢总产量为92826.4万吨，集中度为34.9%。远远低于煤炭CR10的60%、铁矿石CR4的70%左右。行业集中度低的最直接影响就是价格转移能力弱。

第二，废钢需求释放和供给减少形成显著反差。据有关统计，今年电炉产能将达到1.25亿吨，较去年1亿吨增长25%左右。电炉产能的释放直接增加了废钢的需求。而与此同时，受相关环保政策以及汽车工业下滑的影响，废钢的进口量和部分工业非常产出均有不同幅度的下滑。废钢资源的供需错配直接影响废钢价格的走势。

第三，对于主要以来进口的铁矿石而言，人民币汇率的影响将制约其下跌空间。从总体上看，今年铁矿石供需的紧平衡状态难以出现较大改变，一方面新增钢铁产能持续释放，特别各类扩建高炉的投产，对铁矿石的需求产生一定支撑；另一方面，铁矿石主要生产地逐渐进入夏季洪水季节，供给方面难以大幅增加。此外，作为将近80%依赖进口的大宗物资商品，人民币贬值所带来的输入性成本上升也是可以预期。截止8月底，人民币对美元离岸汇率为7.1956，较6月底6.8661下跌3295点，跌幅为4.8%。如果考虑到国内化解过剩产能、推进产业升级以及贸易战的长期性和必然性特征，那么对汇率形成稳定的预期便不存在技术的障碍。