国债期货收跌 利率债活跃券收益率上行

17日，中期借贷便利（MLF）来了，但操作利率并未下调，由于当日还有2650亿元MLF和800亿元逆回购到期，当日资金净回笼规模较大。对此，债市一反盘初涨势应声回调，期债市场涨幅收窄，部分活跃券收益率出现“V”形走势。全天来看，国债期货收跌，利率债活跃券收益率上行。

分析人士认为，本次MLF操作对市场产生一定影响，长端利率下行暂时受阻，但从中期来看，看多核心逻辑不变。

未足额续作且利率未变

17日央行开展2000亿元MLF操作，操作利率仍保持在3.3%，考虑到当日还有2650亿元MLF和800亿元逆回购到期，央行实现全口径资金净回笼1450亿元。

此前市场曾热切关注当日的MLF操作情况，因其处于一个关键时点：9月19日美联储将公布降息决议。由于美联储降息概率较大，欧洲央行也已降息，部分市场人士认为9月17日的MLF操作可能会下调利率。不过，也有观点认为，央行自宣布降准后公开市场操作较为谨慎，当前下调MLF利率可能会引发通胀等问题，因此下调概率较小。

从资金市场反应来看，虽然前一日有降准资金护航，资金面较为宽松，但17日经历一波“净回笼”，部分品种利率上涨较快。17日隔夜Shibor涨超20基点，报2.565%；银行间回购定盘利率FR001涨23基点，报2.58%；银行间市场质押式回购利率多数上涨，截至16时40分，DR001、DR007、DR014、DR021均上涨，其中DR001涨超20基点。

从国债期货市场反应来看，国债期货当日盘初高开高走，央行发布MLF操作公告后，国债期货涨幅应声收窄，一度翻绿，随后小幅上涨并微幅波动，临近尾盘大幅下行，全天收跌。截至17日收盘，10年期、5年期期债主力合约分别跌0.15%、0.08%。分析人士指出，国债期货市场尾盘大幅走低，或因投资者“保收成”情节较重，获利了结离场。